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“一带一路”背景下中国境外合作园区投融资模式的实践 　　内容摘要：境外合作园区作为承接国际产能合作的抓手，逐渐成为中国制造业企业对外投资的重要载体。目前，在境外合作园区投资设厂已经成为中国企业抱团出海的主要形式，对促进投资目的国的出口和就业产生了积极的影响。然而，境外合作园区的建设和运营往往会面临资金投入大和盈利周期较长的挑战，不清晰的投融资体系可能成为制约境外园区发展的瓶颈。本文梳理总结了中国境外合作园区的主要投融资模式，并从初始基础建设阶段和后续持续发展两个阶段，对有代表性的境外合作园区案例进行了深入的剖析，提出了针对境外合作园区开发的投融资参考模式和相应的政策建议。 　　关键词：境外合作园区基础设施建设投融资模式新结构经济学 　　一般来说，工业园区是指在相对独立的区域内聚集若干类不同性质的工业企业，而这些相对集中的工业企业共同拥有一个主管单位负责对进入园区的企业提供必要的基础设施、管理等服务（戴卫明，2004）。可以说，工业园区的设立通常是由政府为实现自身工业化发展目标而设立的特殊政策性工具。工业园区作为集约化资源配置的方式，可以有效节约管理成本，催生产业聚集效应。在对世界各国尤其是发展中国家实现工业化提升和经济转型方面，工业园区的重要意义已经得到了广泛的共识（umido，2012）。从新结构经济学的视角来看，经济特区或者工业园区的作用在于帮助那些基础设施水平相对落后、资本要素禀赋相对短缺的经济体，可以在有限的区域内集中优势资源，改善局部范围内的基础设施条件和营商环境，并给予园区内符合当地比较优势的企业一定优惠条件，消除产业早期发展的瓶颈性限制条件，促进当地产业集群的发展，有效推动当地工业化的进程（林毅夫，2012）。 　　中国境外合作园区的发展现状和研究意义 　　自改革开放以来，中国工业园区建设取得了巨大的成就。1985年7月由中国科学院与深圳市政府联合创办“深圳科技工业园”，标志着我国大陆第一个高新技术产业开发区的诞生，这也是中国第一家真正意义上的工业园区，自此工业园区的设立和开发进入了数量扩张阶段。1994年，中国与新加坡合作共建了苏州工业园区，为工业园区的开发提供了“引进来”的模式，通过借鉴海外园区的开发模式和样板示范，一批新建的中外合作工业园区有效提升了中国在园区规划与设计、产业引进与配套、建设管理与咨询等方面的能力（关利欣，2012;熊国平，2003）。2006年，海尔集团在巴基斯坦投资开发了中国第一家境外合作园区“海尔—鲁巴经济区”。积极参与开发和建设中外合作园区使得中国的工业园区开发模式进一步得到丰富，由过去的单一“引进来”转变为“走出去”，创造了工业园区新一轮的发展契机和热潮。根据商务部统计，截止2018年中国共有境外合作园区118家，广泛分布在各大洲的50个国家和地区，通过商务部考核的国家级境外合作园区有19家。目前，中国境外合作园区大多以企业作为投资主体，以商业运作为基础，园区开发者也往往会对投资所在国的投资环境和招商引资政策等多方面因素进行考量和决策。一些发展中国家和地区政府也积极参与中外合作园区的开发，以吸引更多的企業到本国进行投资，增加当地的就业和税收、扩大出口创汇、提升技术水平、促进本国的经济发展。近年来，中国境外合作园区的快速发展也可以有效地将中国对外投资、基础设施建设、双边贸易结合起来形成一揽子效应，为鼓励企业抱团出海提供了重要保障。 　　但是，境外合作园区的开发建设往往面临融资规模较大和盈利周期较长的挑战。因此，融资渠道是否畅通成为园区投资者密切关注的一个重要问题。从世界范围内来看，工业园区融资的手段主要包括政府自有资本或国家举债融资、私营部门融资以及公私合作等方式（杨艳龙，2009）。中国作为近年来运用工业园区最为成功的国家之一，其融资渠道主要由政府主导并融合了多样化的实际资金渠道，如土地出让、以行政指令建设的基建基金、相关国债、国有企业海外资本市场融资等等（汪华，2010）。从最新的中国海外工业园区融资实践中可以发现，许多境外合作园区的开发者和管理者已经对一些新型投融资模式进行了有益的探索（马霞，2016），而学术界目前针对境外合作园区融资模式的系统化梳理还较少。因此，本文对中国境外合作园区融资模式进行系统化剖析，对理解现有各种园区融资模式的优缺点、完善金融机构对园区融资的支持、促进“一带一路”倡议下境外合作园区更好的发展都有重要的意义。 　　境外合作园区投融资模式的两阶段特征 　　与制造业相关的海外合作园区融资模式可以纵向划分为两步。一是基础建设融资，包括基本的道路设施、厂房、水电等供应，能够满足园区开工运营的融资。二是基础建设融资之后的持续发展融资，包括设施扩建、增加园区服务等满足入园企业和园区本身的后续发展需要的