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票据市场发展新变化新趋势和新思考 票据市场发展新变化、新趋势和新思考 　　【摘要】回顾历史，国内票据市场已经经过了起步、初步发展、规模发展以及快速发展等阶段，不仅为国内企业创造了更多的金融交易方式，而且为国内金融市场的发展注入了新动力。新形势下票据市场在国内金融交易市场中的地位正在愈发重要，管理模式也在逐渐向着规模化的方向发展。未来需着重加强其体系化建设，进而推进其优化改革，而改革需以正确认识其发展新变化、新趋势以及新思考为前提。 　　【关键词】票据市场;新变化;新趋势;新思考 　　 　　经济新常态的影响之下，国内票据市场也已经进入了发展的新常态，而随着经济结构的不断调整优化，票据市场的融资结构也在不断变化。未来一段时期内，国内票据市场的经营模式与参与主体会发生更加显著的变化，因此更需要进一步分析其发展趋势。下文中笔者在综合各方数据资料的前提下对此类问题进行了分析探究，希望对进一步推进相关工作的优化落实有所帮助。 　　一、票据市场发展的新变化 　　自上个世纪80年代开始，商业汇票业务再次在国内兴起。经过不断发展，票据市场也已经成为了国内经济及金融市场的重要组成部分。进入21世纪，在产业结构优化升级的带动下，国内票据市场已经进入了全新的发展阶段。综合相关数据分析，早在2015年国内票据市场的承兑余额及承兑发生量就已经分别突破了10亿及22亿大关，与2001年的业务量相比分别增长了20倍和17倍。虽说总体趋势一片向好，但随着国内外经济金融环境的变化、政策的调整、监管趋势的日渐严格，票据市场的发展也呈现出了诸多新变化。结合实际分析，这方面的新变化主要体现在以下方面： 　　（一）票据市场的发展逐渐回归理性，交易活跃度首次下滑 　　在中央“去杠杆、抑制泡沫”政策的影响下，国内票据市场的发展也正在逐渐回归理性。根据官方公布的数据分析，2016年国内企业累计签发的商业汇票总额为18.1万亿元，与15年相比同比下降19%。当年商业汇票的未到期承兑金额共9.5万亿元，与15年相比减少了13%。上述变化向我们传递了这样一个信号——“实体经济有效资金需求不足，国内资本市场的经济增速仍处于寻底状态”。同样，2016年的贴现余额增速也呈现出了显著放缓的发展态势。在此基础上，市场其实也出现了很多新情况，尤其在“营改增”政策的影响之下，直贴环节中的税收需要一次性上缴，而这也在无形中影响到了银行的直贴积极性。对国内企业来说，以节约财务成本为目的的借助于市场收票进行支付结算、投资的运作模式正在逐渐兴起，票据“脱媒”风也在愈演愈烈。 　　（二）市场工具单一，票据的多重市场功能需要进一步挖掘 　　票据既是一种支付手段，也是一种结算工具。对企业来说，票据同样是一种具有低风险、高流动性的融资工具。现阶段，国内票据市场大都以交易性票据为主，银行承兑汇票在其中占有非常高的比例，所以还缺少融资性票据，主要是因为它所具有的资金回收率低、风险大的特点难以被市场接受。总体来说，一级市场中创造的票据数量相对较少、品种也不够丰富，所以影响到了二级市场的交易量。面对蓬勃发展的票据市场，大部分人只是将票据当成了一种结算工具，其投资手段以及调整资产组合流动性的作用尚未得到有效发挥。大部分票据在到期接受承兑以前根本没有广泛流行开来。未来需进一步加强统筹管理，从而在规范票据市场发展的基础上确保票据可以发挥其应有的作用。 　　二、票据市场的发展新趋势 　　（一）票据利率振幅降低，波段周期被进一步拉长 　　市场资金、业务操作以及信贷规模是影响票据利率的主要因素。现如今，国内货币政策已顺利度过了量化宽松周期，进入了稳健货币政策的发展阶段。根据官方公布的数据分析，2017年第一季度广义货币增长已达到了10.6%，数据已出现了同比下滑。以稳定人民币汇率的目标为出发点分析，笔者认为短期内并不会出现“降准降息”的操作，后续资金面料将会向着稳中偏紧的方向进一步发展。此外，央行的货币投放模式已经由过去的长期资金转变为了短期资金，整体市场环境的不稳定性将进一步增加，加之商业银行的资金来源不断减少以及理财产品价格竞争等问题的影响，银行的负债成本已在短期内出现了连续不断的上升。从信贷属性为出发点分析，市场运行中票据资产必须要面对持有成本与信贷资产抢占空间的问题，所以其利率被拉高到一定范围之内将会出现小幅震荡，而出现波段性操作机会的时间成本也在不断变大。未来一段时期内，以上趋势将在票据市场发展进程中进一步体现，总体市场价格虽会小幅波动，但稳定上升的局面在短期内应该不会发生改变。 　　（二）票据业务正在向着专业化以及规模化的方向发展 　　基于中国票据市场的发展前瞻性认识，目前国内各商业银行均已纷