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金融机构海外并购风险控制研究 　　[摘要]随着我国“走出去”战略的大力实施，金融机构也加快了海外并购的步伐。海外并购虽然是一项高风险的投资活动，同时也为金融机构开拓国际市场提供了有利的条件。文章主要分析金融机构进行海外并购的现状、动因，探究金融机构进行海外并购过程中存在的风险，进而为金融机构更好地开展海外并购业务提出合理化的风险防控对策。 　　[关键词]金融机构;海外并购;风险控制 　　[doi]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.02.076 　　1引言 　　随着中国政府“走出去”战略的实施，国内企业海外并购发展迅速，跨国并购逐渐成为我国对外直接投资（fdi）的主要形式（宋秀珍等，2013）。[1]我国“一带一路”倡议的实施以及人民币国际地位的提高，为我国金融机构的海外并购业务提供了更加广阔的发展空间。然而，随着我国经济发展和国际地位的不断提高，对外投资在全球外国直接投资中的影响力不断扩大，所谓的“中国威胁论”频频出现（叶育甫，2011）[2]。2019年欧盟反垄断直指金融业，对金融机构海外并购提高了难度。因此，金融机构应抓住机遇，直面挑战，加快国际化步伐。 　　本文首先对金融机构海外并购的现状进行分析;其次，探究金融机构海外并购的动因;再次，对金融机构海外并购过程中的风险进行归纳总结;最后，根据存在的问题有针对性地提出风险防控对策。 　　2金融机构海外并购的现状 　　据《2017年度中国对外直接投资统计公报》显示，我国并购领域广泛，境外融资规模创造了历史新高。2017年境外融资861.5亿美元，规模比2016年高出七成，占并购总额的72%。其中，金融机构对外投资存量规模已经超过千亿美元。然而，自2003年中国发布年度对外直接投资统计数据以来，2017年的对外直接投资首次出现负增长，中资金融行业同比交易数量下降45.1%，披露金额下降49.8%，金融行业的跨境并购呈现萎缩趋势。 　　3金融机构海外并购存在的风险 　　3.1外部风险 　　第一，政治风险。政治风险是指东道国政局不稳定，政府的政策限制会使风险更加难以进行预测，导致金融机构进行海外并购时会受到阻碍。特别是当东道国政府感受到并购企业对本国产业发展带来威胁时，就会通过采取政治手段来制止该类海外并购的发生，导致金融机构海外并购的失败。 　　第二，法律风险。法律风险指金融机构在进行海外并购时并未充分解读目标企业的法律，因两国法律差异造成海外并购的失败。一般而言，法律风险源于东道国，特别反垄断法的实施，使得海外并购的不确定性更强，风险也越来越大。 　　第三，技术风险。金融机构进行海外并购时，很大程度上是为了获得目标企业的核心技术，实现创新发展。金融机构对技术信息潜在价值进行估值时，常常会高估目标公司的技术价值，特别是当目标公司的核心技术受到他人模仿时，目标公司核心技术的价值就会大幅下降，这种技术评估风险的存在，会导致海外并购的失败。 　　3.2内部风险 　　3.2.1并购前风险 　　（1）战略目标失误。海外并购的本质是通过并购来获得目标企业的核心资源，以增强金融机构自身的核心竞争力。然而，很多金融机构在对目标企业进行价值分析时常常会出现偏差，这种战略目标的失误往往会导致金融机构进行海外并购的失败。 　　（2）并购程序制定失误。金融机构进行海外并购时必须制定严格的并购程序，并且付诸行动。一旦金融机构的并购程序出现错误，那么会危及整个并购方案的实施，使得金融机构的预期目标无法实现，影响到金融机构的稳定发展。 　　3.2.2并购中风险 　　（1）信息不对称风险。当金融机构对目标企业发起并购要约时，目标企业的高管人员会为了自身利益故意进行隐瞒和欺骗。特别是处于危机状态下的目标企业会与金融中介机构联手共同制造虚假信息，使得金融机构进行海外并购时会做出错误的估值以及错误的判断，导致并购的失败。 　　（2）融资风险。金融机构进行海外并购时的资金主要来自于外部融资，可向银行以及非金融机构借款，这种融资方式简单便捷、效率较高，但是要支付一定的利息费用，会增加金融机构的财务负担。股权融资方式虽然不需要支付股息，但会分散原来股东的控制权，可能会影响到公司的并购决策，使得并购方案无法实施。 　　（3）反收购风险。一般而言，目标公司对被收购行为是持中立的态度，但是在面临敌意收购时，他们会不惜一切代价进行反收购。比如：“毒丸”、金降落、锡降落伞以及白色骑士等。这些反收购措施的实施，无疑会对金融机构的海外并购产生巨大风险。 　　3.2.3并购后风险 　　（1）管理风险。管理风险主要指管理人员整合风险和公司组织