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海外并购的战略规划研究 　　[摘要]在“走出去”战略指引下，越来越多的中资企业开展“一带一路”沿线国家的投资并购活动，为了提高中资企业海外并购的成功率，开展海外并购战略规划研究必不可少。通过对海外并购的战略选择、并购动因的确定、并购战略的准备、并购边界及方向的确定和制定并购战略应具有的六大特征进行了总体研究，为中资企业海外并购战略规划提供了科学依据。 　　[关键词]海外并购;战略规划 　　[中图分类号]f830.59 　　[文献标识码]a 　　[文章编号]2095-3283（2019）10-0037-05 　　strategicplanningresearchonoverseasma 　　liujinxiong 　　（chinahuadianhongkongcompanylimited，beijing100031） 　　abstract：undertheguidanceofthenational“goingout”strategy，moreandmorechinese-fundedenterpriseshavecarriedoutmainvestmentactivitiesincountriesalongthe“beltandroad”.inordertoimprovethesuccessrateofoverseasmaofchinese-fundedenterprises，researchonoverseasmastrategicplanningmustbecarriedout.thispaperprovidesageneralstudyonthestrategicchoiceofoverseasma，thedeterminationofmamotivation，thepreparationofmastrategy，thedeterminationofmaboundaryanddirection，andthesixcharacteristicsofmastrategy.itprovidesastrategicplanforchinesemainoverseas.basedonthebasis，itavoidsthelossescausedbyblindlycarryingoutmaactivities. 　　keywords：overseasma;strategicplanning 　　[作者简介]刘进雄（1973-），男，湖北鄂州人，高級工程师，研究方向：海外电力投资。 　　在国家“一带一路”倡议及“走出去”战略指引下，中资企业迎来了一个对外投资并购的高潮。据统计，2015全年中资海外并购总计为478宗，涉及资金约2268亿美元。2016年中资企业共发起海外并购业务729宗，同比增长73.16%;其中500宗交易披露金额，共约3318.74亿美元，同比增长94.28%。 　　并购是中国企业海外投资的主要形式。中国企业“走出去”的模式正在逐步由产品“走出去”、企业“走出去”转向产业集群“走出去”，以降低投资风险和成本、规避贸易摩擦。然而在并购活动火热的背后，一些企业往往因为并购战略不清、目标不明、信息不全、决策不力而导致并购失败，还有的甚至并购活动成为了资本外流的保护伞。为此企业开展海外并购工作，应当建立清晰的战略规划，为并购成功保驾护航。 　　一、海外并购的战略选择 　　成功并购的起点始于并购的战略规划。要实现企业的并购绩效和目的，往往是以并购动机（公司远景和战略规划）为起点，根据企业的并购能力（内部资源和“外脑”利用），确定并购的边界，并沿着并购的方向，寻找并购匹配、并购协同的路径，选择并购对象，最终实现企业对外扩张的目的，反映出并购战略的实现程度。因此，并购的战略规划应包含并购动机、并购能力、并购边界、并购方向、并购绩效。 　　（一）并购动机 　　企业并购动机是各利益相关者的动机相互作用和博弈的结果。企业作为市场中的竞争主体，自身的内驱力和外界诱因共同影响着并购活动的动机。内驱力引起的动机主要包括追求市场份额、追求协同效应、追求核心技术、获取生产要素、获取目标公司优势资产、降低企业风险和进行产业重组等。从历次并购浪潮的研究中不难发现，每一次并购浪潮背后一定与特定时期和特定地域的经济、文化、技术变革等有关。而外界诱因引起的动机主要包括先进的技术、有利的经济状况、出现低价资产、资本市场驱动、法律允许和放松管制。 　　与企业并购利益相关的有：员工的并购动机是获取更满意的工作氛围、更多的薪酬和更大的升职空间;债权人的并购动机则关注与企业并购后偿债能力变化;管理层的并购动机是实现自我价值