商业银行的证券投资管理风险与一般策略.pptVIP

到期收益率 到期收益率包括当期收益率与资本收益率之和。到期收益率考虑了票面收益、票面价格、购买价格及到期期限等各种因素。 银行持有证券到期的收益率。复利计算公式如下： n P=ΣCt/(1+YTM)t+B/(1+YTM)n t=1 其中，P为证券当前价格；YTM为证券到期收益率；Ct为第t期的收入；B为证券的本金；n为证券距到期所剩的时间。 单利计算公式如下： 每期利息+（到期还本-购入价格）/持券期 到期收益率= （购入价格+到期还本）/2 第三十页，共七十六页。 举例： 投资主管正考虑购买一张面值1000元中期国债，息票利率是9%，预计五年到期，如果中期国债的当前价格是900元，则到期收益率按复利计算是： 900=90元/(1+YTM)1+90元/(1+YTM)2+……+90元/(1+YTM)5+1000元/(1+YTM)5 YTM=10.74%。 按单利计算如下： 90+（1000-900）/5 =10.53% （1000+900）/2 第三十一页，共七十六页。 持有期收益率 银行常常并不把证券持有至到期日。由于新增的贷款资金需求或者弥补存款的取回，一些证券必须提前卖出。其复利计算公式表示为： n P=ΣCt/(1+HPY)t+Ps/(1+HPY)n t=1 其中，HPY为持有期收益率；Ps为出售时的价格；其他字母含义与上式同。 持有期收益率的单利计算公式同到期收益率计算公式。 第三十二页，共七十六页。 举例： 银行投资主管正考虑购买一张面值1000元的中期国债，其息票利率是9%，期限是五年，该中期国债的当前价格是900元。如果银行投资主管在第二年末以950元的价格售出，则该证券持有期收益率计算如下： 900=90元/(1+HPY)1+90元/(1+HPY)2+950元/(1+HPY)2 HPY=11.51%。 第三十三页，共七十六页。 9.2.2商业银行证券投资的风险 商业银行证券投资的风险是指商业银行在进行证券投资中存在的本金或收益损失的可能性。证券投资遭受损失可能性越大，风险就越大。 银行证券投资面临的主要风险 系统风险和非系统风险 内部经营风险和外部风险 商业银行证券投资风险的测度 商业银行证券投资风险与收益的关系 第三十四页，共七十六页。 银行证券投资面临的主要风险 利率风险 信用风险或违约风险 经济风险 流动性风险 提前赎回风险 提前偿还风险 通货膨胀风险 第三十五页，共七十六页。 利率风险 上升的市场利率降低了银行持有的债券和票据的市值； 利率上升时期往往是贷款需求猛增之时，银行不得不卖掉许多投资证券以满足贷款所需资金。这种出售常常导致大量的资本损失。 第三十六页，共七十六页。 信用风险或违约风险 一些私人公司和一些地方政府发行的证券具有信用风险，也就是具有违约的可能性。 美国次贷危机导致一些银行尤其是投资银行倒闭的根源就在于信用风险。 第三十七页，共七十六页。 经济风险 一个地区或国家可能出现商业销售量下降、破产和失业增加的经济下降状况，这些不利的发展，称之为经济风险。 第三十八页，共七十六页。 流动性风险 由于流动性风险，银行不得不在证券到期之前卖出其投资证券。 第三十九页，共七十六页。 提前赎回风险 一些发行人在利率较高时发行证券，一般附有提前赎回条款。 对于证券投资者来讲，实行提前赎回条款常属不利，因为银行失去了证券升值的机会，同时，出售证券后只能以低利率再投资。因此提前赎回风险也导致再投资风险。 第四十页，共七十六页。 提前偿还风险 银行在其投资组合中购入的某些特定种类证券（主要是信贷资产证券化了的那类证券）所具有的一种风险。 当市场利率下跌幅度较大时，借款人会认为，如果他们用新的低利率贷款替代其现有的贷款，他们将节省贷款利息支付。这时，被证券化的贷款就面临提前偿还风险。 第四十一页，共七十六页。 通货膨胀风险 由于不可预期的物价波动，银行证券投资所得的本金和利息收入的购买力低于投资证券时所支付的资金的购买力，使银行遭受购买力损失的可能性。 第四十二页，共七十六页。 系统风险和非系统风险 根据风险能否通过证券组合加以消除，证券投资的风险可以分为系统风险和非系统风险。 系统风险(又称不可分散风险)。指对整个证券市场产生影响的风险。其来源可能是战争、通货膨胀、经济衰退等多种因素。系统风险波及市场上的所有证券，所以是不可能采用投资组合法加以分散的。 非系统风险。是指存在于个别投资证券或个别类别投资证券的风险。它主要来源于个别证券本身的独立因素，如财产风险、信用风险等。 第四十三页，共七十六页。 内部经营风险和外部风险 根据风险的来源，