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我国证券公司股权结构与经营绩效分析 　　[摘要]分别对股权结构、经营绩效进行了简单介绍，以证券公司股权结构及经营绩效为对象，综合国内外相关文献，分析现阶段内我国证券公司在上述两方面存在的不足之处，据此提出针对性解决措施，例如优化股权结构、实施股权制衡、深化改革与公司管理等，旨在为后续研究提供一定参考。 　　[关键词]证券公司;股权结构;经营绩效 　　doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2020.03.004 　　[中图分类号]f230[文献标识码]a[文章编号]1673-0194（2020）03-0010-02 　　0前言 　　随着股权分置改革的推进，我国各证券公司开始积极调整现有股权结构，提倡股权主体多元化，更加注重其流动性与变通性，整体呈现出积极健康趋势。为了推动我国证券公司尽快向着现代化方向发展，有必要查找各处不足，坚持以市场化经营为主。 　　1股权结构 　　股权指的是投资方以具备法律效力的权利作价出资，例如资金、实物、专利等，借助此获得上市公司的一定股份比例，最终具备对应权利[1]。总的来说，持股方在公司内具备剩余财产索取权、剩余利益分配权、日常监督与决策权等，获得相应股份的投资人属于公司股东之一，根据持股比例履行义务。 　　股权结构指的是各持有股份的股東具有的股份数额，在公司总股份中所占据的比例及其分布情况，一般包括两种含义：其一为持股主体性质。持股主体性质各异，则对应的股份所有权也不尽相同，由此产生了内部所有制，相关人员在展开此方面研究时，通常倾向于将其划分为国有股、法人股、社会公众股;其二为股权集中度。股权集中度能够相对完整地反映出证券公司自上市以来，在其发展期间内的股份经营与股东持股情况，评定标准多为公司第一大股东，可划分为高度集中、较为均衡、相对分散。 　　2经营绩效 　　经营绩效就是效益，具体指的是一定时间内，公司不断投入劳动生产、资金等要素，将其应用于公司日常经营，最终取得收益与成果。一般情况下，评定一个公司绩效好坏的指标多为销售额、销售额增长率、成本费用率、资产回报率等。证券公司属于金融类公司，相对于其他公司而言，往往具备不同的评定指标。根据国外学者研究表示，证券公司衡量绩效的指标多以公式“上市企业市场价值/上市企业资产重置价格”来计算，国内学者倾向于运用公司净资产收益率、市净率、总资产收益率来评定，此种方式相对合理，但实际操作过程中不免显得随意，不利于对上市证券公司进行客观、系统的综合性评价。 　　3国内外相关文献论述 　　3.1国内文献综述 　　早在1993年，国内有学者便开始了实践调查研究，利用两年时间对两市三百家上市公司实施调查，最终调查结果显示，公司股权集中度与其绩效呈现出正相关关系。近年来展开的研究有：房莉以我国a股上市的几家证券企业为研究样本，多方面收集了公司各年经营数据，同样得出公司股权集中度与其绩效呈现出正相关关系的结论;施晨笑从众多上市证券公司中任选十家，分别以其近四年来经营数据为依据，发现第一大股东往往能够对证券公司绩效产生较为明显的负面影响，而前几大股东反而能够有益于公司绩效的增长，另外经过一段时间研究后发现，公司股权制衡与其绩效变化并无直接关系。 　　3.2国外文献综述 　　国外围绕股权结构、经营绩效展开的分析与研究起步较早，历经时间较长。最早的相关研究时间为1932年左右，两位学者在《现代公司与私有产权》中明确表示，公司股权所有权及控制权保持分离的状态下，股东权益大小与治理人员控制程度大小具有直接关系。各类资源被应用于满足治理人员自身需要，而非为公司股东创造价值，此种情况下可能会对公司股东产生较大影响。该著作一经发表，便引起该领域的热议，由此针对股东及公司绩效关系展开的研究日益增多，例如1976年有学者在发表中指出了“代理理论”，表示一个公司的资本多少直接决定了代理成本的多少，而后者反过来又关系着公司绩效。企业中一般存在两类的代理成本，一是指股东及经营者之间产生的外部股票代理，另一种是指债权人及股东之间产生的债券代理。 　　4我国证券公司股权结构与经营绩效分析 　　4.1现状分析 　　4.1.1股权结构 　　（1）股东股权性质。曾有研究人员围绕我国上市证券公司股东股权性质展开相关调查。根据调查结果显示，国内上市证券公司第一股东绝大部分均为国有类型，例如兴业证券公司控股方为当地地方财务部门，华泰证券企业控股方为国有法人代表，在十余家证券公司内，十家左右均为国有控股。（2）股权集中度。由上可知，国内外学者针对此展开专题研究时，往往会以第一大股东、前几大股东在上市公司内的持股比例评定该企业的股权集中现状