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套利 一价定律 law of one price 在竞争性的金融市场中，如果两个资产是等值的，它们的市场价格应倾向于一致。 套利 arbitrage 当一价定律被违反时，瞬时进入两个或多个市场进行交易，买入的同时卖出，以获得无风险收益 第三十页，共四十二页。 套利例子1 A=50 B=38 A+=75 B+=60 A-=40 B-=32 无风险利率=4% 第三十一页，共四十二页。 套利例子1 A=50，B=38 卖空100股A，得到5000元 买入125股B，支付4750元， 将250元投资于无风险债券 A+=75，B+=60 出售125股B得到7500，买入100股A平仓，无风险债券价值250*1.04=260 总收益=260 A-=40，B-=32 出售125股B得到4000元，买入100股A平仓， 无风险债券=260 总收益=260 第三十二页，共四十二页。 套利例子2 远期合约的例子 假定股票A价格为50。我们按照无风险利率4%借入50元，购买一股A。同时签订一份A股票的远期合约，执行价格为54。期末股票价格或者是75或者是40。期末，远期合约要求我们按照54元出售A，同时贷款本息为50*1.04=52。 第三十三页，共四十二页。 期末的两种可能性 假定A上涨到75，我们将远期平仓，收到54。利用其中的52元归还贷款，最终收益为2 假定A下跌到