斯瑞新材-市场前景及投资研究报告-募投产能爬坡，发展再上台阶.pdfVIP

证券研究报告：有色金属|公司报告 2022 年 9 月 18 日 股票投资评级 斯瑞新材 （688102.SH）： 推荐|首次覆盖 募投产能开始爬坡，公司发展有望再上台阶 个股表现 ⚫ 正文： 斯瑞新材是国内金属新材料细分领域龙头。公司产品主要有高强 沪深300 斯瑞新材 20% 高导铜合金、中高压电接触材料、高性能铬粉、CT 和 DR 球管零组件 10% 0% 等，主要应用于轨道交通、电力电子、医疗影像等领域。经过了 20 多 2022-03-17 2022-06-17 -10% -20% 年的发展，公司始终围绕着铜、铬等合金的制造技术，研发出多项核 -30% 心技术，不断的拓展下游应用领域，目前公司已经成为该细分领域的 -40% -50% 行业龙头。 -60% 原材料涨价、项目转固，上半年公司业绩承压。2022H1 公司实现 资料 ：iFinD ，中邮证券研究所 营收 4.85 亿元，同比增长 6.77%，归母净利润 0.52 亿元，同比增长 公司基本情况 45.85%，扣非归母净利润 0.26 亿元，同比降低 45.85% 。主要原因在 最新收盘价(元） 17.09 总股本/流通(百万股) 400/35 于上半年铜价大幅上涨，产品成本增加，同时募投项目厂房设备转固， 总市值/流通(百万元) 6836/591 12 个月最高/ 最低(元) 21.2/9.8 固定费用增加，产能尚未充分释放。随着下半年随着募投项目产能的 释放，铜价的平稳等不利影响因素的消失，公司业绩将稳步好转。 高强高导铜合金稳步发展，公司具有核心优势。高强高导铜合金 应用广泛，影响着牵引电机、高端连接器等性能好坏，下游轨道交通 行业和连接器行业稳步发展，高强高导铜合金需求旺盛。相比于同行， 斯瑞新材更加专注于该铜合金的研发，在多项细分领域建立起了技术 优势，并得到下游客户的认可。 其他业务多点开花，行业前景持续向好。（1）中高压电接触材料： 是电气开关设备的关键材料，其性能决定了开断能力和接触可靠性， 公司拥有市场领先的自研技术，铜合金触头国内市场占有率第一，将 持续受益于电网投资、新能源汽车等行业的发展。（2 ）CT 和 DR 球 管：直接医疗影像设备中的成像质量和使用寿命。该行业技术壁垒较 高，国内严重依赖进口，斯瑞新材是我国少数能够提供 CT 和 DR 球