第五章项目财务评估(项目评估学,戚安邦主编教材).pptVIP

4． 项目销售收入的估算 项目销售收入的估算也是项目财务分析估算中的重要一环，其具体估算方法主要是按照下面的计算公式做出。 销售收入 = 产品销售数量×销售单价 其中：产品销量根据项目设计能力确定，销售单价根据市场预测决定。 二、现金流量与财务评估指标 第三十页，共七十三页。 5． 经营成本估算 项目经营成本是在总成本中扣除了折旧费、摊销费和利息支出后的项目全部经常性费用支出。这包括： 1)?原材料、燃料及动力费。这可根据项目各年达到的设计能力负荷估算出每年的产量，然后分别乘以单位产品的原材料成本和单位产品的燃料和动力费获得。 2)?工资及福利费。工资可以按项目全部定员人数乘以人均工资估算得到，福利费可以根据国家的规定按工资总额的一定比例提取和估算。 3)?修理费。这需要根据国家规定按设备年折旧额的一定比例提取和估算。 4)?其它费用。这是指在总成本中扣除了上述成本费用以及项目的折旧费、摊销费和利息支出后的其他余额部分的估算。 二、现金流量与财务评估指标 第三十一页，共七十三页。 6． 项目税金估算 项目所涉及的各种税金可按照国家现行税制估算。 7． 项目折旧费估算 估算项目利润要先估算总成本，总成本中又涉及折旧费和摊消费，所以先要给出折旧费和摊销费的估算方法。 1)? 折旧费的估算 折旧费是固定资产回收的费用，我们规定折旧方法一般是平均年限法（还有加速折旧法等）其计算公式为： ?年折旧额={固定资产原值（1+残值率）}/折旧年限 2)?? 摊销费的估算 摊销费是指项目无形资产或长期待摊费用的逐年摊销额。由于没有残值，因而摊销费计算公式为： 年摊销额=无形资产原值（或长期待摊费用）/无形资产使用年限（或摊销年限） （续） 二、现金流量与财务评估指标 第三十二页，共七十三页。 8． 项目利润估算 ? 年利润=年销售额-年总成本 项目税后利润的计算按照在会计利润调整的基础上计算的办法进行，主要是应该把会计利润调整为应税所得。但是在项目评估中由于调整事项无法确定，因而假定会计利润就是应纳税的所得。项目利润最简单的估算公式如下。 税后利润=销售利润×（1-税率） 二、现金流量与财务评估指标 第三十三页，共七十三页。 4. 项目现金流量表的编制 在项目财务评估中为了计算各种项目财务评估指标就需要把各年发生的现金流入流出量及净现金流量系统地计算出来，这可以通过编制现金流量表或绘制现金流量图的形式进行。 所以在财务分析中需要编制现金流量表，其中最主要的是项目全部投资现金流量表和自有资金投资流量表。 二、现金流量与财务评估指标 第三十四页，共七十三页。 （一）??项目现金流量的划分 项目各个时期发生的现金流量划分成： 建设期现金流量。此阶段只有现金流出，且现金流出主要包括固定资产投资、建设期贷款利息两项，每年的投资额按项目投资计划确定。 项目试产期现金流量。此阶段现金流量不稳定，有可能出现负值，现金流入为销售收入，现金流出为经营成本、流动资金和各项税金。 项目正常运营期现金流量。此时项目运营进入正常期，现金流量为稳定的正值，现金流入为销售收入，现金流出为经营成本和各项税金以及项目期末现金流量（即固定资产净残值和流动资金回收，它们一般需要分别予以估算）。 二、现金流量与财务评估指标 第三十五页，共七十三页。 (二) 主要项目现金流量表的编制 1) 项目全部投资现金流量表。该表从全部投资角度出发，全部投资现金流量表格见附表6所示。该表中的年份均指该年年末，每年的净现金流量等于每年的现金流入量减去现金流出量。在现金流出中包括借入资金，在现金流入中包括用于还本付息的现金。表中固定资产投资不包括建设期贷款利息，因为从全部投资角度看，利息也是现金流入的一个组成部分。 2)? 自有资金投资现金流量表。自有资金现金流量表是站在项目投资主体角度考察项目的现金流入流出情况，其报表格式见附表7所示。从项目投资主体的角度看，项目投资借款是现金流入，但又同时将借款用于项目投资则构成同一时点、相同数额的现金流出，两者相抵对净现金流量的计算实无影响。因此表中投资只计自有资金。另一方面，现金流入又是因项目全部投资所得，故应将借款本金的偿还及利息支付计入现金流出。 二、现金流量与财务评估指标 第三十六页，共七十三页。 序号 项 目 建设期 投产期 达 到 设 计 生 产 能 力 期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 ? 生产负荷(%) ? ? 80 100 100 100 100 100 100 100 100 100 1 现金流入 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?