第七讲国际金融危机.pptVIP

二、次级抵押贷款 次级抵押贷款即向不符合贷款条件的人提供的住房抵押贷款。 美国贷款市场可分为三类：优质贷款市场，面向信用等级高，收入稳定可靠，债务负担合理的优良客户。次优级贷款市场，他们的信用记录不错或很好，但却缺少或完全没有固定收入、存款、资产等合法证明文件。次级贷款市场，是指面向那些信用分数低于620分，收入证明缺失、负债较重的人的贷款市场。 第三十页，共四十六页。 三、次级债务抵押债券 次级债务抵押债券是次级抵押贷款通过证券化包装而形成的各种形式的债务抵押债券的统称。次级债务抵押债券得不到清偿是次贷危机的中心环节。 第三十一页，共四十六页。 四、次级债务抵押债券的循环过程 1、银行发放次级抵押贷款 发放次级抵押贷款的银行主要是储蓄银行。次级市场的贷款分为两大类：无本金贷款和可调整利率贷款。 第三十二页，共四十六页。 2、抵押银行发行次级抵押贷款债券 次级抵押贷款债券（CDO）属于抵押贷款债券（MBS），它是以次级抵押贷款为抵押发行的债券。它的好处是提供了储蓄银行的流动性和分散风险。但是，以次级抵押贷款作为抵押发行的债券不可能有高的信用等级，因此，CDO难以脱手。 第三十三页，共四十六页。 * * 第七讲 国际金融危机 第一页，共四十六页。 金本位制崩溃（1920s） 华尔街危机和经济大萧条（1929-39） 美元违约（1971）和全球通胀（1970s） 拉美债务危机（1980s） 全球股市危机（1987） 日本金融危机（1991－2003） 欧洲汇率机制危机（1992－93） 墨西哥金融危机（1994－95） 国际金融体系越来越频繁地发生着危机： 第二页，共四十六页。 国际金融体系越来越频繁地发生着危机： 亚洲金融危机（1997－99？） 俄罗斯金融危机和LTCM危机（1998） 巴西货币危机（1999） 美国D倒闭和财务丑闻（2000－ 2003） 阿根廷危机（2001） 印尼危机（2005） 第三页，共四十六页。 For historians every event is unique. Economics, however, maintains that forces in society and nature behave in repetitive ways. History is particular, economics is general. 对于历史学家来说，每一事件都是独一无二的。但经济学在社会与自然中却反复重复。历史具有独特性，经济学则具有一般性. 第四页，共四十六页。 第一节 1982年国际债务危机 一、国际债务危机概念 国际债务危机(International Debt Crisis)，是个运用广泛的术语，它是指在债权国与债务国的债权债务关系中，债务国不能按期如数地偿还债务，致使债权国与债务国之间的债权债务关系不能如期了结，并影响它们各自正常的经济活动及世界经济的正常发展。 第五页，共四十六页。 四个要素：居民与非居民之间； 契约性 某一时点上的存量 外币与本币及实物债务的总和 第六页，共四十六页。 二、衡量外债风险的常用指标 1、偿债率：还本付息额占出口收入之比≤20% 2、负债率：外债占GNP的比例 ≤20% 3、债务率：外债占出口收入的比例 ＜100% 第七页，共四十六页。 三、国家外债的经济分析 经济学认为外债现值增加额等于经常项目逆差。 增加外债的国内因素是储蓄减少、投资增加、税收减少、政府支出增加。这也意味着外债增加来自私人储蓄缺口和政府储蓄缺口。 第八页，共四十六页。 四、政府外债的经济分析 政府对外借款主要来自三种需要：增加外汇储备、为经常项目逆差融资、为私人资本输出提供外汇。 只要外汇储备充足，政府就不会出现偿还债务困难。如果资本流入大于经常项目逆差，政府也不会出现偿还债务困难。 第九页，共四十六页。 五、1982年债务危机的爆发 1、债务危机表现 所谓的“国际债务危机”的开端始于1982年8月墨西哥政府告知美国财政部、国际货币基金组织和主要国际商业银行，墨西哥已经无力再偿还其欠银行的外债。 墨西哥作为一个石油出口大国，曾是银行贷款的主要接受者，加上共多达630亿美元的银行债务，这才是引起金融市场震动的原因。 第十页，共四十六页。 2、债务危机背景 1973~1974年以及1979~1980年的两次石油价格上涨，少数几个石油出口国手中，主要是OPEC成员国持有大量的国际银行存款。由于发达国家国内市场疲软，这些国际银行将目光瞄向了亚洲和拉丁美洲的新兴工业化国家(NICS)。 这些债务一方面借给了巴西、