《德隆资本运营》.ppt

整理课件 德隆的兴衰及其高昂的资本成本 会计0612 德隆简介 1986年，唐万新以一个小型彩色照片冲印店起步，开始了唐氏兄弟的经营历史。1992年注册成立新疆德隆实业公司德隆集团，总资产是222亿，已成为集传统产业和新兴产业为一体、实业资本和金融资本相结合、国内市场和国际市场相协调、产品运营和资本运营相配合的多元化跨国投资控股集团。经营的业务涉及农业、食品加工、汽车零配件、金属材料、电动工具、种业、矿业开发、文化旅游、水资源开发等领域。德隆的发展模式是“资产并购”，德隆系在多年的发展中也收购了证券、信托、金融租赁和商业银行等金融企业，另外还包括三大上市公司合金投资、湘火炬、新疆屯河以及后来才披露的天山股份。金融机构有恒信证券、德恒证券、金新信托、中富证券、伊斯兰国际信托及健桥证券、昆明商业银行、南昌市商业银行。其中恒信、德恒、金新三家为德隆旗下公司广为人知。而伊斯兰国际信托、中富证券、健桥证券也同样和德隆关系密切。①但这样一个超级航母，由于资金链的断裂，不得不被华融公司托管。 德隆核心企业 德隆国际战略投资有限公司 上海友联战略管理研究中心有限公司 中企东方资产管理有限责任公司 新疆德隆（集团）有限责任公司 新疆屯河集团有限责任公司 德隆控股上市公司 新疆屯河投资股份有限公司（600707） 湘火炬汽车集团股份有限公司（000579） 沈阳合金投资股份有限公司（000633） 新疆天山水泥股份有限公司（000877） 重庆国际实业投资股份有限公司（000736） 中燕纺织股份有限公司（600763） 德隆参与控股及关联金融机构有27家。 德隆参与控股非上市实业公司为148家，其中四家公司无法获得基本资料。这些公司大多是传统行业，包括食品，水泥、汽车零配件、房地产等行业。 此外至少还有66家过桥公司 德隆的资本运作方式 第一种模式是投资于上市公司，先后经历了四个阶段 1992年 1996年 1998年 2001年 ~04 第一阶段 第二阶段 第三阶段 第四阶段 德隆依靠一级半市场 通过协议出让方式受 让股权，从而控股 新疆屯河、沈阳合金 、湘火炬3家上市公司 德隆通过”过桥公司“， 依靠一级半市场 协议出让股权，从 而控制”新三股“上市 公司 危机爆发前， 德隆通过控制的 证券金融机构 ，集中持有上市公司 流通股，从而 控制性融资。 首次涉足股票市场 ，买卖认股证、原 始股和国债，从中 获利很多。 第二种模式是投资于非上市公司，又分为以下两种情形： 　　 第一种情形：利用自身资源进行产业整合→IPO融资→出台系列方案、措施→增资扩股融资收购。这种模式的企业大多数正在孵化中，这也就是解释德隆旗下拥有达200多家企业的原因所在。　　 第二种情形：利用自身资源进行产业整合→无法IPO融资，置换现有上市公司资产→作为现有上市公司增资扩股融资的因素。这也就是“三驾马车”和德隆控制的金融机构与实业企业接连能够实现增资扩股的成因。 德隆兴衰的过程中，高昂的融资成本起到了举足轻重的影响。德隆的社会融资年利率一般都在12%以上。形成反差的是，德隆购并进入的产业基本上都是传统产业，与承诺的较高资金回报率相比，这些产业的投资收益率显然不高。 1、德隆主要投资什么产业？ 2、德隆为什么要以如此高的资本成本去融通资金？ 3、德隆融通来的资金主要作何用途？ 4、德隆的资金链是如何断裂的？ 5、德隆失败的原因？ 新疆德隆集团有限公司主要投资于以下几大行业： 　　一是通过子公司——新疆屯河集团有限责任公司相对控股的新疆屯河股份有限公司为核心的食品加工及科研企业群，依托新疆特色农业资源的综合开发，从事食品加工业。 　　二是通过以相对控股的沈阳合金投资股份有限公司及湘火炬汽车零部件股份有限公司为核心的制造业企业群，从事包括合金材料、电动工具及汽车零配件等产品的生产。 　　三是通过以全资公司德农种业投资有限公司为核心的企业群，从事种子的研究、培育、销售及相关配套农村技术服务网络建设的工作。 　　四是通过相对控股子公司——新疆屯河股份有限公司及新疆三维矿业股份有限公司，从事水泥与矿业开发。水泥产业通过新疆屯河股份有限公司与新疆天山水泥股份有限公司的战略联盟，在新疆区内的市场占有率已达70%以上。矿业主要集中在蛭石及钾盐等新疆特色矿产资源的开发。 　　五是特色旅游业。德隆集团已投资建设了与旅游产业相关的一些基础设施，并参股中青旅等。 德隆资金来源渠道 1、上市公司再融资，包括配股、增发等。 2、利用持有的法人股抵押贷款 3、利用上市公司的信誉与其他公司互保贷款。 4 利用金信信托、金融租赁、德恒证券等多家金融机构作为融资平台进行融资。 德隆系“老三股”1998~2003的借款资金来源与去向