慧为智能-市场前景及投资研究报告：智能终端ODM制造商，5G、AI领域行业趋势.pdfVIP

北交所新股申购报告 新 股 2022 年10 月01 日 慧为智能：智能终端ODM 制造商，布局5G、AI 等领域顺应行业趋势 研 究 ——北交所新股申购报告 北交所研究团队  深耕智能终端产品的专精特新中小企业，2021 年实现营收4.4 亿元（+38.78%） 公司成立于2011 年，专注智能终端，其中消费电子产品和商用IoT 智能终端为 北 主要品类，2021 年收入占比分别为45.82% 、40.62% 。公司以直销方式销售产品， 交 主要采用线下ODM 业务模式，境内/境外销售占比均衡，2021 年分别达42%、 所 新 58%。公司客户包括消费电子产品、商用IoT 智能终端品牌商及系统集成商，前 股 五大客户有韩国的Foryou Digital 、日本的Thirdwave 及境内的施强教育等。2021 申 购 年，公司市场开拓效果较好，两大业务的销售收入均有较多增量，全年实现营收 报 4.4 亿元（+38.78%），归母净利润2,881.82 万元（+1.32% ）。2018-2021 年公司营 告 收及利润3 年CAGR 分别为18.96%、70.37%，成长性较好。公司近年盈利能力 稳步爬升，2021 年毛利率、净利率分别为21.04% 、6.55% 。  智能终端设备是物联网的重要入口，5G、人工智能发展带动下游多领域需求 智能终端设备是物联网的重要入口，在教育、医疗、安防、VR 设备等领域应用 广泛。消费电子产品方面，新冠疫情促成的居家办公与在线教育常态化，带动了 传统智能终端市场的需求释放。随着笔记本电脑与平板电脑产业链分工逐渐细 相关研究报告 化，两行业ODM 模式愈发成熟。预计到2025 年，全球笔记本电脑ODM/OEM 《华岭股份：国内稀缺的IC 独立测试 模式出货量、平板电脑ODM/EMS 模式出货量分为达 1.88 亿台、1.3 亿台左右。 开 商，募投高端测试线欲向5nm 制程迈 未来在5G 及人工智能发展的推动下，笔记本电脑及平板电脑的应用场景预期丰 源 证 进—北交所新股申购报告》-2022.9.26 富，ODM 渗透率有望进一步提升。IoT 终端方面，IoT 逐步渗透到消费电子、 券 《IPO 跟踪（2022.9.17~9.23 ）：力佳科 智慧零售、智能安防等各个领域，应用领域不断扩展。预计全球及我国IoT 设备 证 技北交所成功过会—北交所策略专题 连接数分别以13%、14%的CAGR 增长，至2025 年分别达246 亿个、80 亿个。 券 研 报告》-2022.9.25 随着IoT 技术的发展，商用IoT 智能终端领域市场规模有望持续扩大。国内公司 究 《中科美菱：医疗低温储存“小巨人”， 中，智微智能、环旭电子、光弘科技智能终端业务与公司具有可比性，其中环旭 报 告 市占率前三—北交所新股申购报告》 电子营收规模较大，业务覆盖宽泛，公司毛利率处于较高水平，具备盈利优势。 -2022.9.25  募投拟新增智能终端产品产能51.6 万件，向5G、人工智能等领域研发创新 公司专注于研发创新，研发技术人员占比超过30%，2018-2021 年研发费用率稳 定在8%上下。截至2022 年9 月16 日，公