平安银行财报点评：高收益覆盖高风险，瑕不掩瑜.docVIP

银行板块没有一家银行上涨，全部下跌。在76 个行业板块中，银行排 名第 60。消费电子、光学光电子、金属新材料领涨，酒店及餐饮、贵 金属、养殖业领跌。上证跌0 . 46%,深证跌0 . 62%,创业板跌0.08%。 银行板块下跌1 . 1 % , 以877.53 点收盘。 银行板块昨天和前天竟然呈现了冰火两重天的形态。前天全线上涨，昨 天全线下跌。前天涨 0 . 85%,昨天跌1. 1%。银行板块继续维持横盘震 荡的局面。 现在的银行板块一直处于横盘震荡的局面，那么如果你现在买，可能还 有一段动荡时期，如果你现在不买，只要不错过上涨的机会，也没有什 么问题。现在观望行情，研究财报也不失为一种不错的选择。 截至8 月 19 日，一共有七家银行发布了2022 年的半年报。分别是张 家港行、平安银行、江阴银行、苏农银行、南京银行、常熟银行、沪农 商行。 咱们今天重点来说下在过去一年里都跌跌不休的，第一家发布半年报的 股份制银行： 平安银行。 在开始分析数据之前，先说下平安银行管理层对零售条线“降薪”的回应。 管理层说话的艺术，非常值得学习。 平安银行行长特别助理蔡新发在业绩发布会上回应降薪一事。他说银行 只是把奖金打折了，而不是降薪，主要原因是今年上半年零售业绩与去 年既定目标有差距。蔡助理还自我检讨说，上半年宏观形势变化剧烈， 绩效考核标准没有动态调整。 蔡新发这样回应的潜台词是什么?降薪也好，奖金打折也罢，主要原因 就是绩效考核指标定得有点高。这样一来就规避了这家已经在零售转型 上小有名气的银行业绩下滑的问题。为后面董事长的讲话做了铺垫。 董事长谢永林非常直接地说对零售业务业绩满意，这就呼应了前面蔡新 发的检讨。不是零售业绩不给力，是绩效考核指标定得高。同时谢永林 对下半年的零售业务发展也充满信心，这也是在给投资者信心。零售业 绩会一如既往地好，不要以为降薪就揣测平安银行零售业绩不好。 咱们再看看平安银行半年报的一些数据： 平安银行半年报显示营业收入920.22 亿元，较去年同期增长 8.67%, 净利润 220.88 亿元，较去年同期增长25.62%。不考虑其它数据，在上 半年这种众所周知的动荡环境中，这样的业绩应该来说是令人满意的。 这样的增幅在已经公布半年报的七家银行中排第二。我预计这个数据在 42 只银行股中能排在前三分之一。 营业收入非常能体现一家银行的业务拓展能力，净利润则主要体现一家 银行的盈利能力。但由于银行是利润前置，风险后置的行业，净利润是 可以调整的，决定它高低的最主要因素就是成本收入比和信用减值损失 这两大指标。 2022 年半年报显示，平安银行成本收入比为26.46%,2021 年半年报 显示为27.35%。今年比去年同期下降了 0.89 个百分点，相当于在成本 上多消耗了12 亿的营业收入。 2022 年半年报显示，平安银行信用减值损失为388.94 亿元，2021 年 半年报显示信用减值损失为370.12 亿元，今年相比去年多计提了 18.82 亿元。 成本收入比在不断下降，信用减值损失在不断增多，净利润增速依然在 25%以上的高位运行，这样的成绩我认为是非常不错的。 我也看到了有朋友说平安银行的不良贷款率维持不变，是不是不良承压。 再加上净息差降低，后续平安银行的获利能力会不会不可持续? 这就要从平安银行的经营理念上来说了。大家如果了解市面上的贷款产 品就能很容易看出来，平安银行的贷款利率几乎是市场上比较高的那种。 贷款利率高就意味着，它的客户群体就相对没有那么优质。它的经营理 念就是高收益覆盖高风险。 在这样的经营理念下，如何能够做到既保收益，又保不良率呢?事实上 现在平安银行不良率维持不变，净利润大幅增长就是非常不错的局面。 净息差降低也无需担心，等到半年报发布以后，也许你会发现，大部分 银行的净息差都在缩小。因为上半年的市场环境就是在降低贷款利率， 监管机构也是在要求银行要主动降利率，解决实体企业融资难，融资贵 的问题。 总体来说，如果你觉得平安银行的经营理念可行，那这样的成绩是非常 不错的。如果你压根就不认可平安银行的经营理念，那它的财报就没有 研究的意义，可以略过不看。