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[例1] 某公司期初发行在外的普通股10 000万股，3月2日新发行4 500万股，12月1日回购1 200万股，归属于普通股以备将来奖励职工。 普通股加权平均数＝10 000+4 500×10÷12-1 200×1÷12 ＝13 650（万股） 第五十八页，共八十四页。 2．稀释每股收益 （1）潜在普通股，是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同，包括可转换公司债券、认股权证、股份期权等。 （2）稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。 存在稀释性潜在普通股的，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外普通股的加权平均数，并据以计算稀释每股收益。 第五十九页，共八十四页。 二、资产经营盈利能力因素分析 影响总资产报酬率的因素有两个：一是总资产的周转率，该指标作为反映企业资本运营能力的指标，可用于说明企业资产的运用效率，是企业资产经营效果的直接体现；二是销售息税前利润率，该指标反映了企业商品生产经营的盈利能力，产品盈利能力越强，销售利润率越高。可见，资产经营盈利能力受商品经营盈利能力和资产运营效率两方面影响。 第二十六页，共八十四页。 公式 总资产报酬率＝总资产周转率×销售息税前利润率× 100% 式中： 　　　　　 销售收入 总资产周转率＝────── ×100% 　　　　　　　 平均总资产 　　　　　　 息税前利润 销售息税前利润率＝────── ×100% 　　　　　　　 销售收入 第二十七页，共八十四页。 1．资产利润率及其计算 资产利润率是指净利润与总资产的比率，它反映公司从1元受托资产（不管资金来源）中得到的净利润。其计算公式为： 资产利润率=净利润÷总资产 第二十八页，共八十四页。 公式中的“总资产”的计量有三种选择：（1）使用年末总资产。其缺点是年内变化大时不具有代表性；（2）使用年末与年初平均数，季节性企业的期末数较低，代表性也不理想；（3）使用12个月末的平均数，外部分析人的数据来源有问题，也比较麻烦。凡是财务比率的分子和分母，一个是期间流量数据，另一个是期末存量数据，在确定存量数据时都会遇到类似问题。 第二十九页，共八十四页。 2．资产利润率的驱动因素 影响资产利润率的驱动因素是销售利润率和资产周转率。 资产利润率=净利润/总资产 =销售利润率×总资产周转次数 总资产周转次数是1元资产创造的销售收入，销售利润率是1元销售收入创造的利润，两者共同决定了资产利润率即1元资产创造的利润。 第三十页，共八十四页。 资产经营盈利能力因素分析 分析资料P187 分析方法 评价 第三十一页，共八十四页。 第四节 商品经营盈利能力分析 一、商品经营盈利能力内涵与指标 二、产品营业利润因素分析 三、商品经营盈利能力因素分析 第三十二页，共八十四页。 一、商品经营盈利能力内涵与指标 收入利润率指标 成本利润率指标 第三十三页，共八十四页。 商品经营是相对资产经营和资本经营而言的。商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。因此，反映商品经营盈利能力的指标可分为两类：一类是各种利润额与收入之间的比率，统称收入利润率；另一类是各种利润额与成本之间的比率，统称成本利润率。 第三十四页，共八十四页。 （一）收入来源的持续性分析 1．趋势分析 收入的稳定性、增长趋势和持续性，对盈利能力分析很重要。分行业或产品估计收入的持续性，有助于对盈利能力的分析。趋势分析是用来作持续性分析有力的工具。通过分析近年企业分行业或分产品的销售收入占总销售收入的比重的发展趋势，可以了解企业收入构成稳定性的动态信息。 第三十五页，共八十四页。 2．董事局报告 董事局对公司财务状况和经营成果的评述和分析，对收入持续性分析很有用。证券交易委员会要求企业披露董事会对公司当年财务状况和经营成果进行分析和评述的报告。这一信息有助于我们理解和评估企业包括收入在内的经营成果的变化。其中包括影响和可能影响经营的趋势和不确定性，以及收入和费用即将发生的变化，如原材料或劳动力成本的上升。董事会报告还需要解释是否将收入增长归因于价格、销量或新产品引入。 第三十六页，共八十四页。 董事会报告还会描述企业的财务成果，报告前瞻性信息，讨论财务报表中不明显的趋势和力量。虽然董事会报告的信息可能是“软信息”，但是它为我们提供了管理当局的看法，而且一般不能轻易从其他渠道获取。我们可以将董事会报告提供的信息作为分析的补充资料，也可将其作为对管理当局战略计划和行动洞察的分