第四章期货交易策略.pptVIP

期货交易策略 基差变化的套期保值效果 基差扩大或变强 （b2b1） 基差缩小或变弱 （b2b1） 空头套期保值 受益 受损 多头套期保值 受损 受益 第三十页，共六十一页。 期货交易策略 选择合约 选择标的资产 标的资产以保值资产最为理想。在保值资产缺乏相应的期货合约的情况下，应选择其期货价格与保值资产价格显著相关的资产作为期货合约的标的资产。其相关性越显著，套期保值效果也就越好。 选择交割月份 套期保值者选择期货合约交割月份要尽可能避免实物交割的发生。这就要求期货合约期限大于保值期限。 期货合约交割月份要尽可能接近保值资产的出售或购买日期。 实际运作中，交割月份期货价格波动剧烈，套期保值者常常选择保值资产到期月份之后的月份交割的期货合约。 第三十一页，共六十一页。 期货交易策略 多头套期保值基差风险：实例 已知条件 6月8日，一公司计划于10、11月份采购原油2万桶。当时，12月份原油期货价格为58.00$/桶。 公司策略 6月8日建仓，建立20个12月份原油期货合约的多头部位。 11月10日，购买原油，同时对冲以前建立的多头部位。 第三十二页，共六十一页。 期货交易策略 基差风险 若11.10原油现货价格为60$/桶、期货价格为58.5$/桶，则 基差=60-58.5=1.5$ 采购价格=58+1.5=59.5$/桶 若11.10原油现货价格为56 $/桶、期货价格为5