中国化工行业总量将稳定增长，到总产值可达16万亿元，“十三五”期间，整个行业将体现出六大发展趋势分析.docxVIP

中国化工行业总量将稳定增长，到总产值可达16万亿元，“十三五”期间，整个行业将体现出六大发展趋势分析 ??一、2018年上半年化工行业总体运行情况 ??（一）、化工行业经济运行情况分析 ??1、营收利润情况分析 ??根据申万化工分类，剔除掉部分主业脱离化工业务的上市公司，化工行业共288家上市公司，2018年上半年营业收入合计达21,995.73亿元，同比增长15.35%，主要源于供给侧改革持续推进以及下游需求向好，部分产品量价齐涨。行业内上市公司在2017年合计实现归母净利润为1,385.99亿元，同比增长39.27%，2018年上半年归母净利润为1,082.16亿元，同比长52.10%。显示部分子行业持续高景气， ??对SW化工的细分二级子行业进行分析，18年上半年化学原料和化学纤维这两个子行业的营收同比远高于行业整体增速，营收体量最大的石油化工行业营收同比增速与行业整体增速持平。净利润方面，化学纤维和橡胶这两个子行业的同比增速高于行业整体增速，净利润体量最大的石油化工行业净利润同比增速略高于行业整体增速，而塑料行业出现了负增长。 ??从单季度环比来看，2018年2季度SW化工行业的净利润同比增速相对1季度有很大幅度的提升，其中化学原料行业的同比增速由负转正，2季度同比增速将近120%，而塑料行业的同比增速连续两季度均为负增长。 ??2、盈利能力分析 ??2017年，国内宏观经济总体保持稳中有进、稳中向好的发展态势。受国家供给侧改革、金融去杠杆及环保监管高压执法等宏观调控政策的影响，国内化工行业去产能成果显著。进入2018年后，化工板块景气延续。化工板块2018年上半年毛利率为19.29%，同比提升0.58个百分点；销售净利率为5.69%，同比上升1.33个百分点。2018年上半年化工板块ROE为5.50%，同比上升1.46个百分点。 ??子行业中，2018年上半年销售毛利率上升的行业有18个，其中同比上升较多的有油料油漆、纺织品化学用品、磷肥、农药、氮肥、氟化工及制冷剂、轮胎、合成革、纯碱等行业。从应收账款与存货周转率来看，钾肥、氯碱、纯碱、氨纶、维纶等行业趋势向好。 ??（二）、各个子行业发展情况分析 ??1、18年上半年的ROE达到6.18%，为近五年来最佳水平 ??自16年上半年开始，行业整体ROE水平得到较大幅度修复，近三年来持续提升，18年上半年的ROE达到6.18%，为近五年来最佳水平，同比增加了1.7个百分点。从单季度ROE水平看，18年1季度和2季度环比改善显著，近三年来环比趋势向好势头不变。 ??从ROE的绝对值看，2018年上半年高于行业ROE整体水平的子行业包括化学制品和化学原料，其中橡胶和塑料行业的ROE相对较低。从ROE的同比变化情况来看，各个子行业的ROE均有所提升，其中橡胶和石油化工行业的ROE修复幅度最为显著。 ??2、销售毛利率开始回升，净利率持续提升 ??2018年上半年，行业的整体销售毛利率为19.4%，同比上升了0.7个百分点，净利率近年来持续提升，目前为5.74%，同比上升1.3个百分点。 ??ROE近三年的持续改善，主要贡献来自于销售净利率的不断提升。而行业的资产周转率从16年上半年开始回升，目前保持相对稳定上升；权益乘数有所回落，在去杠杆的大环境下，预期会继续下滑。 ??3、橡胶行业毛利率和净利率提升显著 ??与17年上半年相比，化学纤维和橡胶行业的销售毛利率提升幅度最为显著，橡胶和化学制品的净利率同比均有超过40%的提升。另一方面，化学原料和塑料这两个子行业的销售毛利率和净利率均出现了显著的下滑 ??（三）、资本支出：全行业在建工程回升，但扣除涤纶板块后仍为负增长 ??化工行业在建工程在2014年达到3,542.75亿元，达到历史高点。随后，全行业在建工程投资持续下降。2017年在建工程为2,487.16亿元，同比下滑6.05%，下滑幅度收窄。2018年上半年化工行业在建工程为3,019.07亿元，同比上升15.56%。 ??2018年上半年化工行业在建工程为2,425.36亿元，同比下滑3.83%，跌幅收窄。 ??从行业数据来看，化工各子行业投资和发展逐步分化。涤纶、民爆用品、聚氨酯、钛白粉、农药等行子在建工程增速较快，表明这些子行业在持续扩张。2018年上半年涤纶行业在建工程为593.70亿元，同比大幅增长555.20%，源于荣盛石化、恒力股份等公司在建工程大幅增加。 ??二、“十三五”期间，国内化工行业六大发展趋势 ??近年来，中国经济正在经历速度变化、结构优化、动力转化的发展新常态，各行各业处于转型升级的关键历史转折点，传统的格局正在被打破，新的增长力还在孕育中。对于关系国民生计的化工行业而言，2017年是整个行业去芜存菁、逐渐走出低谷的一年。这一年里，化工行业整体