新规下企业IPO与创业板退市机制的思考及案例.pptVIP

4. 中国A股市场退市是怎样的？改革的方向？ 上交所现行退市标准汇总 第九十页，共一百页。 （2）中国A股市场现行退市制度执行情况是怎样的？ 实操作中，退市制度推进的效果差。新政发布后至今，仅有*ST炎黄和*ST创智这两家公司成为退市新规之下的首批退市公司，其它公司皆是安全过关。2012年12月30日，深交所的S*ST聚友，上交所的*ST宏盛，*ST北生这三家公司赶在退市大限前发布重组公告，是明显的规避退市的行为。 4. 中国A股市场退市是怎样的？改革的方向？ 第九十一页，共一百页。 （3）现行退市制度存在哪些问题？ 生效的退市标准比较单一：目前只有“连续三年亏损”成为强制退市的有效标准，其他标准要么不够明确，主观判断的成分居多，要么无法反映市场的变化，量化指标脱离现实情况。 上市公司易于规避：业绩亏损的公司采取各种会计处理手段“保壳”，从而使其上市公司的壳资源能被其他公司通过资产注入等方式“借壳上市”。或者找到重组方，但是实际重组却无进展。 “行政化”色彩：许多ST公司的实际控股人是地方政府。来自各方的压力和干预，以及利用各种资源千方百计保住上市地位，并通过资本运作向ST公司注入其他未上市公司的资产，以保住上市公司的地位。 4. 中国A股市场退市是怎样的？改革的方向？ 第九十二页，共一百页。 （4）在退市标准和退市程序两方面怎样完善？ 退市标准方面：建立市场化的、多元化的、可量