中国涂料行业黄金发展期、千亿市场及行业发展趋势分析.docxVIP

中国涂料行业黄金发展期、千亿市场及行业发展趋势分析 ? ? 一、涂料行业发展概况：上下游、工艺流程、产品特性和趋势 ? ? 涂料是一种涂在物体表面并形成具有一定强度的连续固态薄膜，对物体起到保护、装饰或其他功能（如绝缘、防锈、防霉等）材料，由成膜物质、颜料/填料、分散介质和助剂四大类物质经过一定工艺生产加工而成。 主要建筑涂料分类 ? ? 重点研究建筑涂料，从上下游、生产工艺、产品特性、发展趋势等角度具体来看： ? ? 上游原材料成本为主要成本，下游兼具B、C属性，在产业链中整体议价能力中上：建筑涂料上游主要为乳液、树脂、钛白粉、有机溶剂等化工产品，其中乳液用量最大，占原材料成本的约30%-40%，其次为钛白粉等颜填料以及增稠剂、成膜助剂等助剂。同时，上述原材料成本占企业总生产成本的比例高达约90%，企业盈利能力对原材料价格敏感性强。例如2017年乳液、钛白粉等价格普遍上涨，2017年涂协遴选的110家涂料企业利润率下滑了2.6个百分点。建筑涂料下游面向房地产商、建筑公司、家装消费者等。房地产和建筑公司等B端客户主要采购外墙涂料和精装房内墙涂料，重视产品质量和价格之间的性价比。同时，由于地产商采购规模大且外墙涂料存在颜色等定制化需求，B端客户对涂料企业的供货能力和售后服务能力有较高要求。C端客户主要采购内墙涂料，重视环保、品质和品牌，C端产品毛利率相对较高，存在品牌溢价。 涂料企业上下游关系 主要原材料价格与涂料净利率强相关 ? ? 产业链地位来看，下游地产公司集中度高，直销地产客户对涂料企业议价能力强，存在应收账款问题。同时上游化工原材料供应商充分竞争，产品同质化，涂料企业可选择的供应商较多，相对上游议价能力相对较强，可以将应收账款产生的现金流问题通过应付账款转移给上游企业。以三棵树为例，公司2018年应收票据和账款占营收比例为27.5%，同期应付账款和票据占总成本比例为33.5%，账款转嫁能力较强，整体议价能力中上。 ? ? 涂料的生产流程和工艺并不复杂，技术、渠道和品牌是核心壁垒。涂料生产主要流程为打浆分散—调漆调色—过滤检测，生产工艺并不复杂，生产壁垒存在于原料选购、产品配方、生产过程控制、分析检测以及日益提升的环保要求。同时，终端店面数量、产品区域覆盖能力是决定涂料企业销售的基础，经销渠道及其施工服务的优劣直接影响客户使用效果。维护渠道的稳定性、建立渠道自有的施工队伍、提升终端店面的服务质量，是一项长期复杂的工作。此外，大型房地产商等工程客户重视性价比、涂刷服务和供货能力，首选大型知名企业，家装客户也更偏向于选购知名品牌，而品牌知名度的建立是企业长年投入大量资金进行广告宣传及消费者涂刷后效果优异进行口碑宣传共同作用的结果，也是一项长期持续的投入过程。因此完善的渠道网络和优秀的品牌 ? ? 水性涂料是趋势：水性涂料以水作为分散介质，取代有机溶剂，使用时大大减少了VOCs的排放，对环境友好。近年来人们环保意识持续提高，政策也大力支持水性涂料发展，限制油性涂料空间。2017年中国水性涂料市场份额约为39%，欧美地区已达到60%以上，水性涂料在国内市场仍将持续取代油性涂料最终成为主流。 支持水性涂料和限制油性涂料相关政策 ? ? 二、建筑涂料千亿市场，竣工、旧改、翻修构筑长短期支撑 ? ? 据中国涂料协会统计，2018年我国规模以上涂料企业约2000家，累计总产量1760万吨，同比增长5.9%，产值3268亿元，同比增长6.5%，利润总额236.5亿元，同比增长5.1%。 ? ? 2011年中国涂料产量已达1100万吨，并呈现逐年快速增长态势，2013年中国涂料产量超1500万吨。截止至2017年中国涂料产量首次突破2000万吨，达到2036万吨。进入2018年中国涂料产量达到了2204万吨，产值约692亿美元，规模接近全球的三分之一。中国市场对于涂料巨头们的重要性不言而喻。 2011-2018年中国涂料产量情况 ? ? 涂料生产企业有区域性、销售有季节性和运输半径。区域性：涂料生产企业主要集中在广东、江苏、浙江等省份，表现出明显的向经济发达地区集聚和向原材料产地集聚的特性。产量最高的广东省2018年涂料产量394万吨，占比达到全国产量的22.4%，其次为上海、江苏，2018年产量分别为200万吨和192万吨，占比分别为11.4%和10.9%。季节性：一季度因天气寒冷，施工环境较差，以及春节期间劳动力供给不足等因素的影响，一季度建筑施工及家庭装修量较少，通常为建筑涂料和家庭装修涂料销售的淡季；进入二季度后，建筑涂料和家庭装修涂料销售逐步转暖，通常四季度为销售最旺的季节。运输半径：工程建筑涂料单价普遍低于10元/KG，存在约500KM左右的经济运输半径。 涂料产量的区域分布（吨） ? ? 考虑规模以下企业，2018年我