布洛克财务管理基础第16版中文PPT 译_16e_Chap014.pptxVIP

资本市场;资本市场是由一年或更长期限的证券组成 财政部、政府机构和公司都会在美国国内资本市场筹集资金 家庭、公司和政府配置了美国经济的资金 证券市场包括实体市场和电子市场 价格对新信息反应迅速的证券市场被认为是有效的 证券法旨在保护投资者;证券市场包括从政府债券到公司股票的各种证券 市场受许多因素影响 利率 汇率 投资者信心 经济增长率 全球危机;货币市场 短期市场上多为一年或更短期限的证券 国库券、商业票据和可转让定期存单 资本市场 由期限超过一年的证券组成 债券、普通股、优先股和可转换证券 构成了公司的资本结构;兴起的原因 采用了市场经济的基本原则 国有产业私有化 电信服务成本下跌 国际“自由贸易”的持续发展 1994年北美自由贸易协定 中美洲自由贸易协定 欧盟的六个原始成员国消除了内部关税 世界贸易组织进一步开放了国际贸易 欧元区国家的官方货币----欧元的发展 ;图14-1;公司有寻找低成本筹集负债和权益资本的机会 普通股在全球上市，可以 为股东提高资产流动性 为在国外销售新股提供机会 很多外国投资者选择投资美国 政治最稳定的国家 经济持续繁荣 不会没收外国资产;资本市场上的证券包括 联邦政府 政府机构 州政府 地方市政 公司证券与非公司证券的风险和必要回报率的结构不同;美国政府证券— 国库券 管理政府负债以平衡资金流动 如果出现赤字，财政部可以出售短期或长期证券来弥补缺口；如果有剩余，政府可以偿还债务 联邦信用代理机构 政府部门发行的证券与美国财政部直接出售的证券不同 包括联邦住房贷款银行;联邦信用代理机构（续） 联邦国民抵押贷款协会即房利美 联邦住房贷款抵押公司即房地美 农业信贷银行 学生信贷市场协会即萨利美 联邦农业抵押贷款公司 州和地方政府证券 市政债券或免税证券 会被高边际税率的投资者购买 得到政府创收项目的支持;公司债券 债券有固定期限的必须到期偿还的负债工具 随着债券的到期和偿还，公司通常会用新债券替换这些债券 优先股 最少使用，不能为公司抵减税收 普通股 公司出售普通股来寻求新的股权资本 首次公开募股或者增发要约 库藏股---公司回购股票 没有到期日;内部与外部的资金来源 内部产生的资金来自留存收益和折旧产生的现金流量 构成包括 公司盈利能力 股利支付 留存收益 公司可获得的折旧的税盾;图14-2;家庭是投资资金的主要提供者 家庭将部分工资、转移支付和股利储蓄起来 金融中介机构将这些储蓄资金进行投资 资金流入商业银行、共同储蓄银行、信用合作社 家庭购买共同基金，投资人寿保险，或者参加个人养老金计划或利润分享;图14-3;资本市场的功能在于分配资本 资本市场可以细分为很多功能市场 不同的市场有不同类型的证券 二级市场交易 证券在所有的投资者间进行交易 为投资者提供流动性，使证券投资保持了价格竞争;提供流动性的两种方法 使公司出售新证券来筹集资金 使投资者能够相对容易和快速地出售证券 没有市场，公司和政府部门就无法筹集经济增长所需的大量资金;技术进步改变了市场结构 电子通信网络兴起 降低了交易成本，促使有组织的证券交易所对自己的经营方式和组织结构进行重大改变 交易所之间的合并与联合 成员制的组织结构转变为上市公司 传统交易所收购电子通讯网络(ECN)领导者 ;无论是国家的还是区域的交易所，构建模式相同 在中心场地买卖证券 股票在交易所大厅的某个交易区进行交易 经纪人是交易所的注册会员 纽约证券交易所是最大的传统场地交易所;区域性交易所最初是为了交易当地企业的证券 大多数交易方是国家知名公司 在芝加哥证券交易所上市的公司中超过90%也在纽约证券交易所上市---称为双重交易;公司需要符合上市要求，并获得该交易所管理委员会的批准 所有交易的最低要求 必须在交易发生之前满足最低要求 纽约证券交易所是最严格的 纳斯达克股票市场不太严格;以特定价格自动买卖的电子交易系统 也被称为替代交易系统 获得证券交易委员会的批准并入国家市场体系 由交易商／经纪商或交易所自行选择交易平台 没有交易大厅或交易地点 交易成本低 有组织的证券交易所面临着经营方式和组织结构的重大变革 ;2006年，纽约证券交易所合并了一家电子通信网络公司，成为一家上市公司 数千家大公司在纽约证券交易所上市 由会员公司聘请指定的做市商，通过竞价要约市场买卖股票，即拍卖市场 纽约证券交易所除了收购Archipelago之外，还与欧洲最大的交易所Euronext合并 2012年，纽约证券交易所被洲际交易所收购 ;NASDAQ 2006年以前是场外交易市场 被美国证券交易委员会认定为国家证券交易所 所有交易都采用电子方式的，没有交易场所，也没有交易员 是美国最大的以美元交易的交易所 以其交易技术和在此上市的全球最大的科技公司而闻名;创建了SuperMontage电