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证券投资学第四章 证券投资的宏观经济分析 商学系 雷素娟 2014年3月 第一页，共四十一页。 宏观经济分析的重要性 宏观经济分析的框架 宏观经济分析的方法 中国宏观经济 第二页，共四十一页。 宏观经济是基础因素 （1）证券市场是宏观经济的“晴雨表” （2）经济与市场的关系：“主人与狗” （3）宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的，也是全局性和长期性的。 第三页，共四十一页。 1. 股市是宏观经济的晴雨表 第四页，共四十一页。 中国的经济增长与股市 第五页，共四十一页。 经济周期的六阶段与大类资产表现 低 利率 利率 下降 利率 上调 利率 上调 高 利率 利率 下降 阶段1 阶段 2 阶段 3 阶段 4 阶段 5 阶段 6 债券 股票 现金 商品 不同经济阶段资产表现各异，在经济周期底部，股票表现最佳。 第六页，共四十一页。 第七页，共四十一页。 宏观经济分析的意义 把握证券市场的总体变动趋势 把握未来可能的经济走势，由此判断股市的走势。 判断整个证券市场的投资价值 从一定意义上说，整个证券市场的投资价值就是整个国民经济增长质量与速度的反映。 掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 推断未来可能的政策，研究政策对市场的影响，发现机会。 第八页，共四十一页。 宏观经济分析的重要性 宏观经济分析的框架 宏观经济分