我国寿险公司的利率风险管理及案例研究.docVIP

我国寿险公司的利率风险管理及案例研究 我国寿险公司的利率风险管理及案例研究 PAGE/NUMPAGES 我国寿险公司的利率风险管理及案例研究 我国寿险公司的利率风险管理及案例研究 自改革开放以来,我国经济发生了翻江倒海的变化。我国保险行业自90年代 以来获取了迅速的发展,特别是寿险业,年平均增添35%,远高于同期GDP年平均 9.7%的增添快度。20世纪90年代初期,我国好多寿险公司卖出大量高预定利率 保单。但在1996年5月1日此后,央行进入降息通道,市场处于低利率时期,这些 积累的保单难以实现预定的高额回报,因此形成了巨大的利差损。 2007年金融危机爆发后,国家为了刺激经济,向市场释放了过多的流动性,目前市场上充满着通胀预期,央行渐渐生息,此时寿险公司又面对着退保风险。别的加入WTO后,外资保险机构在中国经营的限制渐渐取消,我国寿险公司面对更加严重的竞争。最后,经济的高速发展促使我国金融市场日益完满,利率汇率等要点因素将有市场的力量来决定,经济全球化使得价格在各国间迅速传达,利率的 变化将会更加变化无常。和外国经营了几百年的保险行业对照,我国的保险业还很年轻,好多系统尚不完满。 因此本文就是在这样一个现实背景下,研究寿险公司的利率风险管理。寿险业在公民经济中占有举足轻重的地位,是经济社会正常运转的牢固器。利率变化会对寿险公司的经营产生巨大影响。寿险产品的定价特点是定价在前而实质成本发生在后,因此寿险公司需要对定价的三个要点因子进行展望：死亡率、投资收益率和花销率。 随着人寿保险行业的不断发展积累,死亡率和花销率的数据在长远内一般比较牢固,投资收益率受市场收益率的影响最大,而且寿险公司的负债一般多为长远负债,这使得其碰到市场利率颠簸的影响更大。别的,随着市场环境的变化,传统的寿险品已经远远不能够满足花销者需求的变化,寿险公司纷纷推出新式的寿险产品,如全能险、投资连结险等保险产品。这些创新式寿险产品未来的偿付现金流皆为利率敏感的。这些产品的宣布为寿险公司的管理带来了巨大挑战。 因此,在此刻利率颠簸激烈的市场环境和竞争日益激烈的经营环境下,利率风险问题已成为关乎寿险公司存亡的核心问题。寿险公司的利率风险管理能够从两个层次三个方面来考虑：第一个层次是分别研究利率变动对寿险公司财富的影响和对寿险公司负债的影响；第二个层次是研究如何经过财富负债管理技术来管理寿险公司的利率风险。从而在利率颠簸的环境中,实现寿险公司经营的流动性、 安全性和盈利性的一致。第一,本文对寿险公司的利率风险进行界定,并深入研究了寿险公司利率风险的生成机理,并以中国人寿为例,定量解析了利率变动对公司财富、负债以及财富负债般配的影响；其次,本文以中国人寿的创新式保单“福禄尊享’’为例,运用蒙特卡洛方法,模拟出该保单未来各期的赔付现金流。 并针对该保单的现金流特点,运用免疫理论,在我国债券市场中采用合适的债券会集(主若是国债和金融债,包括含权债券)来对该保险产品进行免疫。最后, 本文运用最优化理论找出该保单对应的相对最好的免疫债券组合,但该免疫债券组合可能不是最好的,因为在选择债券会集对的时候没有穷尽市场上所有的债券,并对该免疫债券组合进行情况测试,得出结论,在考虑久期分别度的情况下,免疫债券组合有更好的免疫表现。