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(二) 证券投资的分类 1．按发行主体划分 可分为政府债券、金融债券、企业债券及企业股票四种基本类型。 2．按照投资时间划分 可分为长期证券投资和短期证券投资两种。 3．按投资收益的稳定性划分 可分为固定收益的证券投资与非固定收益的证券投资两种。 第五章 投资管理 第一节 投资管理概述 一、 投资的概念及意义 （一）投资的概念 投资是指将一定的资财投放于一定的对象，以期望在未来取得经济效益或社会效益的经济行为。 (二) 投资的意义 1．投资是企业维持简单再生产的前提条件 2．投资是企业进行扩大再生产的必要手段 3．投资是企业获得收益的前提条件 4．投资是企业利润分配的前提 5．投资是企业筹资的目的 二、投资的分类 1．直接投资与间接投资 2．长期投资与短期投资 3．对内投资和对外投资 4．确定性投资、风险投资和不确定性投资 三、影响投资决策的基本因素 （一）货币的时间价值 （二）投资的风险报酬 （三）资本成本 （四）现金流量 第二节 现金流量 一、现金流量的概念及构成 所谓现金流量是指在投资决策中一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括企业的库存现金、银行存款和其他货币资金，而且包括项目需要投入的、企业已经拥有的非货币资源的变现价值或重置价值。 （一）现金流入量 现金流入量是指投资项目引起的现金收入的增加额。包括： 营业现金流入。即投资项目投入使用以后在其寿命期内由于生产经营所带来的现金净流入量，计算公式如下： 营业现金流入 =销售收入-付现成本-所得税 =销售收入-（销售成本-折旧）-所得税 =税后净利+折旧 投资的固定资产报废时的残值收入或者中途变价收入 投资的固定资产使用期满时收回的垫支的流动资金。 （二）现金流出量 现金流出量是指投资项目在整个投资或 回收过程中引起的企业现金支出的增加额，包括： 固定资产投资支出 垫支流动资金支出 （三）现金净流量 现金净流量=现金流入量-现金流出量=各年税后利润总额+各年折旧总额-固定资产投资支出-垫支流动资金支出-维护修理费用支出+固定资产残值回收+回收垫支流动资金 现金净流量=付现成本节约额=（原付现成本-现付现成本） 二、投资决策中现金流量的分析 第一，在项目的整个有效年限内，税后净利润总计与不考虑货币时间价值的现金净流量总计是相等的，因此现金净流量可以取代税后净利润作为评价投资项目经济效益的指标。 第二，利润在各年的分布受折旧方法、存货的计价、费用的摊配、成本的计算等人为因素的影响，而现金流量不受这些人为因素的影响，可以保证评价的客观性。 第三，采用现金流量有利于科学地体现现金的时间价值差异；而利润的计算，是根据权责发生制原则计算的，并不考虑现金收付的时间。 第四，在投资决策分析中，现金流量的状况比企业盈亏的状况更为重要。 第三节 项目投资管理 一、项目投资概念与特点 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。由于长期投资中固定资产所占的比重往往非常大，所以长期投资有时专指固定资产投资。 项目投资的直接投资主体是企业自身，与其他形式的投资相比，具有投资数额多、影响时间长(至少一年或一个营业周期以上)、发生频率低、变现能力差和投资风险大的特点。一旦决策失误，会严重影响企业的财务状况和现金流量，甚至会造成企业破产清算。因此企业应该按照一定的程序，运用科学的方法进行分析论证，以保证决策的正确有效。 二、项目投资决策程序 第一，确定决策目标； 第二，提出各种可能的投资方案； 第三，估算各种技资方案预期的现金流量； 第四，估计预期现金流量的风险程度； 第五，确定资本成本的一般水平或项目期望投资收益率； 第六，选择各种合理的决策方法，对各种投资方案进行比较选优； 第七，项目实施后，不断地进行评估和控制。 三、 项目投资的评价方法 项目投资决策的一般评价方法可以分为贴现的分析评价方法和非贴现的分析评价方法两种。其主要区别在于前者考虑货币的时间价值，计算较为复杂，但是更为科学合理；后者没有考虑货币的时间价值，计算较为简便，但是科学性欠佳。 (一) 贴现的分析评价方法 贴现的分析评价方法包括净现值法、现值指数法和内含报酬率法三种。 1.净现值法 净现值是指特定投资方案未来现金流入量和现金流出量按预定贴现率贴现为现值后的差额。 预定贴现率也就是企业所要求的最低投资报报酬率。 净现值是该投资方案给企业增加的净价值。 净现值法的一般规则是： （1）如果净现值为正数，表明该投资方案的现金流入量现值大于现金流出量现值，该投资方案的投资报酬率大于预定贴现率，该方案可行； （2）如果净现值为