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第一章 总论 主讲教师：李治国 E-mail: 第一页，共三十二页。 第一节 财务管理的概念 财务管理是组织企业财务活动．处理财务关系的一项经济管理工作。 第二页，共三十二页。 一、企业财务活动 企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 供应阶段 生产阶段 销售阶段 货币资金 储备资金 生产资金 商品资金 货币资金或结算资金 G W Pm A W G P 第三页，共三十二页。 企业筹资引起的财务活动。 企业投资引起的财务活动。 企业经营引起的财务活动 企业分配引起的财务活动 四个方面相互联系、相互依存，构成了完整的企业财务活动，即财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配管理。 第四页，共三十二页。 二、企业财务关系 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各发生的经济关系。 概括起来有以下几个方面： （一）企业与所有者之间的财务关系 （二）企业与债权人之间的财务关系 （三）企业与被投资单位之间的财务关系 （四）企业同债务人的财务关系 （五）企业内部各单位之间的财务关系 （六）企业与职工之间的财务关系 （七）企业与税务机关之间的财务关系 第五页，共三十二页。 三、企业财务管理的特点 财务管理是一项综合性管理工作（综合性强） 财务管理与企业各方面有广泛联系（涉及面广） 财务管理能迅速反映企业生产经营情况（灵敏度高） 综上所述，财务管理可以概括为：企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 第六页，共三十二页。 第二节 财务管理的目标 第七页，共三十二页。 一、财务管理目标的概念 目标是系统希望实现的结果，根据不同的系统所研究和解决的问题，可以确定不同的目标。 财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 财务管理目标直接反映理财环境的变化，并根据环境的变化做适当调整，所以，财务管理目标是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向，是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。 第八页，共三十二页。 二、利润最大化 优点： 有利于整个社会经济效益的提高 有利于整个社会资源的合理配置 缺点： 没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值。 没能有效地考虑风险问题。 没有考虑利润与投入资本的关系 反映的是企业过去某一期间的盈利水平，不能反映未来的盈利水平 会使财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润。而不顾企业的长期发展。 利润受人为因素的影响，不能反映企业的真实情况。 第九页，共三十二页。 三、股东财富最大化 积极的方面： 考虑了现金流量的时间因素和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响。 在一定程度上能够克服企业企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票的价格也会产生重要影响。 股东财富最大化反映了资本与收益之间的关系。 第十页，共三十二页。 缺点： 只适合于上市公司，对非上市公司则很难适用。 只强调股东的利益，对企业其他关系人的利益重视不够。 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标使不合理的。 第十一页，共三十二页。 基于以上几点，将股东财富最大化进行一定的约束后，股东财富最大化成为财务管理的最佳目标。这些约束条件是： 利益相关者的利益受到了完全的保护以免受到股东的盘剥 没有社会成本 第十二页，共三十二页。 四、财务管理目标与利益冲突 （一）委托-代理问题与利益冲突 1.代理关系与利益冲突之一：股东与管理层 在股东和经营者分离以后，股东的目标是使企业财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标。 经营者的目标是：????（1）增加报酬；????（2）增加闲暇时间；????（3）避免风险。 第十三页，共三十二页。 可以通过激励、约束和惩罚机制来协调解决 激励 绩效股方式 股票期权计划 股东直接干预 被解聘的威胁 被收购的威胁 第十四页，共三十二页。 2.代理关系与利益冲突之二：股东与债权人 ①债权人目标：到期收回本金、并获得约定的利息收入 债权人借出资金是有风险的，并把这种风险的相应报酬纳入利率。考虑的因素有公司现有资产的风险、预计公司新增资产的风险、公司现有的负债比率和公司未来的资本结构等。 ②股东目标：扩大经营、投资于高风险项目 ③股东通过经营者损害债权人利益的方式： （1）股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目。 （2）股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。 第十五