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食品饮料行业专题报告：财富效应和消费场景交替影响板块基本面 1. 财富效应和消费场景交替影响板块基本面 1.1. 刚需属性决定影响大小，消费场景判断复苏节奏与弹性 疫情除对消费能力有影响外，对消费场景的约束也影响了消费活动的开展。我们试图通过研 究产品本身属性分析是否刚需，同时分析产品销售或者消费的主要场景，分析在场景约束条 件放开后哪些品类会有较强的弹性。 食品饮料板块中，产品主要有两个属性：物质属性与精神属性。物质属性是指产品本身所能 够满足人的生理需求，强调产品的必选性；而精神属性主要用以满足消费者的精神需求更具 有可选性。具体来看，我们认为可选与必选可以通过产品是否具有刚需性来体现。 分板块来看： 白酒：刚需性较弱，偏可选属性，高端白酒主要驱动因素为财富效应，次高端及区域白酒比 较需要聚饮消费场景，受疫情冲击较大。细分子板块来看，高端白酒具有较强的礼品属性和 收藏属性（以茅台为主），因此对消费场景要求比较简单，受到冲击较少。次高端和区域白 酒更多需要聚饮等场合，在餐饮受损后受到的影响较大。但值得注意的是，部分商务宴请、婚宴等消费场景有望随着需求复苏在淡季发生补偿性消费，因此总体收入受损有望被平滑。 啤酒：聚饮为主，覆盖人群较为广泛，为可选消费品。啤酒受疫情影响较大，主因餐饮和夜 场等场景受损，导致现饮场合消失，消费量显著下滑，因此消费场景为主要驱动因素。 乳制品：刚需属