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英伟达专题研究 一、半导体及GPU行业概览 半导体行业长期稳健增长，也呈现出一定周期性 2002~2021全球半导体销售额CAGR约21%，库存周期和创新周期因素叠加影响，板块表现出一定周期性。HPC（高性能计算）、新能源车、AIoT等新产业驱动半导体开启新一轮超级景气周期。2021全球半导体年销售额超5400亿美元，增速超26%。 英伟达营收位居半导体设计公司第二 半导体产业链分为设计、材料、设备、制造、封测几大环节，英伟达属于最上游的Fabless设计公司。英伟达2021年营收规模超过博通（AVGO.O），位居半导体设计公司第二。 英伟达在Fabless中营收增长显著，行业研发费用率较高 2013~2014英伟达营收小于AMD、联发科（2454.TW），2015年英伟达超越AMD，2017年英伟达超越联发科。（博通2016营收大增主要是2015年Avago以370亿美元蛇吞象式并购博通）。Fabless行业研发费用率较高，整体保持在17%-25%区间。 GPU：计算机图显核心，擅长大规模并行计算 GPU基本概念：图形处理器（graphicsprocessingunit，缩写GPU），又称显示核心、视觉处理器、显示芯片。 GPU与CPU区别：CPU基于低延时设计，计算核心和控制器以及若干级缓存组成，擅长逻辑控制，串行运算。GPU基于大吞吐量设计，拥有更多的计算核心，适合对密集数据