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产品市场和货币市场均衡会计学第1页/共109页本章的提示上一章只关注商品市场，而不管货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的IS-LM模型来解释的。I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。收入资产市场商品市场货币市场证券市场总需求产量需求供给需求供给利率货币政策财政政策第2页/共109页IS－LM模型的结构第3页/共109页 投资函数一、投资的含义第4页/共109页投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等）主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生变量；但现实中I应该是内生变量。二、决定投资的经济因素第5页/共109页投资的预期利润率r0资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去通货膨胀率）投资者决定是否投资要比较r0 r ?如果r0 r，则有利可图，I ?如果r0 r，I ?因此I=I（r）呈反方向，投资与利率间的这种关系叫做投资函数。例如：I=1250-250 r第6页/共109页I=I0-d rI0：自发性投资，d ： 利率对投资需求的影响系数投资需求曲线或投资的边际效率曲线1250I=1250-250 r三、资本的边际效率(MEC)第7页/共109页资本的边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。即(R：供给物价格，Ri :投资物每年预期收益)第8页/共109页贴现率与现值如果本金$100，年利率5%，则有第一年本利和：100(1+5%)1=$105第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3以此类推，一般地有：R1=R0(1+r)?R0=R1/(1+r)R2=R0(1+r)2?R0=R2/(1+r)2………Rn=R0(1+r)n?R0=Rn/(1+r)n第9页/共109页资本边际效率递减规律1、内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减趋势。资本的MEC是递减的，这是因为：投资越多，对资本设备的需求越多，资本设备的价格也越高；为此付出的成本也就越大，所以投资预期利润率将下降；投资越多，产品未来的供给越多，产品的销路越受到影响，所以投资的预期利润率将下降。如例中，贴现率=MEC第10页/共109页某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为$11000,$12100,$36410。如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值之和恰好等于期初的$30000，即MEC=r0第11页/共109页如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则资本边际效率公式为：如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri，即收益，则可以算出r0，如果r0r，则有投资价值。资本的边际效率（%）1086420100　200　300　400投资量某企业可供选择的投资项目第12页/共109页现在企业4个项目，A、B、C、D，投资量分别是100、50、150、100，资本边际效率分别是10%、8%、6%、4%。市场利率为10%只有A投资，为8%A、B投资，利率降到4%以下C、D也投资，总投资为400万元。所以，利率越低，投资越大。四、 MEC与MEI曲线第13页/共109页MEC曲线表明：利率越低，投资量越大 利率越高，投资量越小rr0r1MECMEII投资边际效率曲线第14页/共109页一个企业的资本边际效率曲线是阶梯形的，所有企业的资本边际效率曲线加在一起，会逐渐变成一条连续的曲线，即MEC（在投资边际效率曲线外侧 ）。 MEC还不能准确代表企业投资曲线。原因：r ↓→I↑→R↑(资本品供给价格)，在预期收益相同时，r被缩小，否则公式不能相等。R上升，r被缩小，即为投资的边际效率曲线（MEI）。在相同预期收益下， MEI小于 MEC。五、投资曲线第15页/共109页I=I0-d rI0 是自发性投资支出，是个常数。d 是利率对投资的影响程度大小，即rI=I0-d rI第16页/共109页六、与投资有关的因素（一）预期收益：预期收益↑→投资↑1、预期市场需求↑→预期收益↑2、工资成本↑→预期收益↓→投资↓；工资成本↑→机器替代劳动→投资↑3、减税→预期收益↑（政府规定，投资的厂商可以从所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。例如，假定某企业在某年投资1亿，若规定投资抵免率是10%，则该企业就可以少缴纳所得税1000万元，等于是政府为企业