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产品市场和货币市场的一般均衡李会计学第1页/共91页第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 市场经济不但是产品经济，还是货币经济，不但有产品市场，还有货币市场。 产品市场和货币市场相互影响，相互依存的：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加了，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率会上升，而利率上升会影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。 产品市场上的国民收入和货币市场上的利率水平正是在这两个市场的相互影响过程中被共同决定的。 第2页/共91页第一节 投资的决定 一、实际利率与投资 投资并非外生变量，它要受到利率r的影响，r→I→Y。因此，引进r以后，产品市场要与货币市场一起研究。（一）投资的含义： 经济学中所讲的投资，是指实际资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。 注意：在经济学中，人们购买证券、土地和其他财产的行为不叫做投资，而仅仅看成是资产权的转移。 第3页/共91页（二）决定投资的因素 实际利率水平实际利率=市场利率－预期的通货膨胀率 预期收益率预期收益率既定，投资取决于利率的高低，利息是投资的成本或机会成本。利率既定，投资则取决于投资的预期收益率。 投资风险第4页/共91页（三）实际利率与投资 凯恩斯认为，是否要对新的实物资本如机器、设备、厂房、仓库等进行投资，取决于这些新投资的预期利润率（正确应为预期收益率）与为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较。前者大于后者时，投资是值得的，前者小于后者时，投资就不值得。因此，在决定投资的诸因素中，利率是首要因素。这里的利率，是指实际利率。第5页/共91页例：一台机器1000元，预期年收益100元，预期收益率为100/1000=10%，如果利率小于或等于10%，投资可以进行。如果利率大10%，投资不可行。实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率。例：假定某年名义利率（货币利率）为8％，通胀率为3％，则实际利率等于5％。 假定某年名义利率（货币利率）为10％，通胀率为10％，则实际利率等于0。第6页/共91页（四）投资函数 在投资的预期利润率（正确应为预期收益率）既定时，企业是否进行投资，首先就决定于实际利率的高低，利率上升时，投资的需求量就会减少，利率下降时，投资需求量就会增加 。总之，投资对于利率反方向变化。投资与利率的这种关系称为投资函数，可写作：引致投资，即投资需求中与利率有关的部分自主投资利率对投资需求的影响系数例如：r投资需求曲线 投资需求曲线第7页/共91页 根据投资函数，可以画出相应的投资需求曲线（又称资本的边际效率（MEC）曲线）,如下图：第8页/共91页二、资本边际效率的意义（一）资本边际效率的含义 资本边际效率是凯恩斯提出的一个概念。资本边际效率（ Marginal Efficiency of Capital，MEC ）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 第9页/共91页（二）贴现率和现值现值[Present Value]：现在和将来（或过去）的一笔现金或现金流在今天的价值。例：100元存银行，利率为5%，一年后100×（1+5%）=105。现值是100，未来值是105，贴现率为5%。即一年后的105元相当于当前的100元。贴现率[Discount Rate]：当利率用于计算投资的净现值时，它被称为贴现率。例：炒投票，每年收益率为20%，那么一年以后的120元相当于现在的100元。120/（1+20%）=100。你把未来值折算成现值的折算率（贴现率）就是20%。第10页/共91页（三）本金、利率与本利和R0 ——本金 r ——年利率R1 , R2 , ……, Rn ——第1，2，……，n年本利和R1 = R0 (1+r) R2 = R1 (1+r) = R0 (1+r)2R3 = R2 (1+r) = R0 (1+r)3……Rn = Rn-1 (1+r) = R0 (1+r)n把问题倒过来，已知利率与n年后的本利和求本金，也就是求n年后本利和的现值。R1 = R0 (1+r)；R0 = R1/(1+r)R2 = R0 (1+r)2； R0 = R2 /(1+r)2……Rn = R0 (1+r)n； R0= Rn /(1+r)n 第11页/共91页 因此，一般来讲已知n年后的预期收益为Rn ，利率是r，那么求现值R0的公式就是:例：假定某企业投资30000美元购买1台机器，这台机器的使用期限是3年，3年后全部耗损。再假定把人工、原材料以及其他所有成本（如能源、灯光等，但利息和机器成本除外）扣除以后，各年的预期收益是110