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基金交易费：基金进行证券买卖交易时候所发生的费用。如交易佣金、过户费、手续费等 其他费用：审计费、律师费、信息披露费、持有人大会费等。 （5）资产单位净值（Net asset value，NAV）=（资产市值-负债）/已出售的基金份额总数。 （6）基金收益率＝（NAV1-NAV0+收入＋资本利得）/NAV0 第三十一页，共四十六页。 假定有一投资基金，管理着价值1.2亿美元的资产组合，假设该基金欠基金管理费和托管费400万美元，并欠租金、应发工资及杂费100万美元。该基金发行在外的股份为500万，则 资产净值＝ ( 1.2亿美元－500万美元) / 500万股 ＝23美元/份 第三十二页，共四十六页。 如果某个基金在开始月初的资产净值为20美元，收入分配为0.15美元，资本利得为0.05美元，本月月末的资产净值为20.10美元，则本月的收益率为： 收益率=（20.10－20.00+0.15+0.05）/ 20.00 ＝0.015 第三十三页，共四十六页。 Not matter of the today will drag tomorrow. 勿将今日之事拖到明日。 Advices from Harvard university’s Study Hall 第一页，共四十六页。 Investments 投 资 学 Ch3 金融工具（2）:证券投资基金 第二页，共四十六页。 在现实中，有各种各样福利性质的基金，如中国青少年发展基金、国家自然科学基金，这些基金都不是本文所要讨论的。 证券投资学意义上的基金不同于其他类别的基金。本质上是为了利润最大化的投资行为，因此称为“投资基金”。 对投资者而言可以看成是另一种投资工具。 理解基金：委托专家理财，管理人和托管人绝对分开。 第三页，共四十六页。 4.1 概念 证券投资基金（Mutual fund）简称基金，是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 注意：基金当事人有三方：基金持有人、基金管理人、基金托管人。 第四页，共四十六页。 基 金 基金管理人 基金托管人 投资者乙 投资者甲 投资者丙 证券B 证券A 证券C 集合投资 组合投资 第五页，共四十六页。 美国的投资公司 单位投资信托（Unit investment trusts)：一旦成立资产组合固定不变，也称为无需管理的基金。 投资管理公司： 组合有管理 开放型基金：通常称为共同基金 封闭型基金 第六页，共四十六页。 4.2 基金的特点 （1）集合投资。集合大家的财富，投资主体众多，实现投资的规模经济（信息与交易成本的节约）。 （2）组合投资。多样化的投资对象以分散风险。 （3）专家理财：基金本质是委托理财，基金实行的都是专家管理制度。 第七页，共四十六页。 （4）利益共享、风险共担。 基金管理人不参与基金收益的分配！ （5）投资操作与财产保管严格分离。目的：相互监督、相互制约。 总结：基金是集专家理财、组合投资、分散风险等优点于一体的集合投资方式。基金使每个人都象专业人员那样投资。 问题：基金的风险与股票、债券、银行存款等相比，顺序是？ 第八页，共四十六页。 基金与其他金融工具的比较 与股票、债券主要不同点 经济关系：股票——所有权、债券——债权、基金——信托。 资金投向：股票债券——直接投资、基金——间接投资 收益与风险：股票 基金债券国债存款。 第九页，共四十六页。 释义：信托（Trust） 指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为委托人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。 这里的财产权包括物权、债权、知识产权等。 信托财产具有一个重要特征：独立性。 《信托法》第十五条规定：信托财产与委托人未设立信托的其他财产相区别。 第十六条规定：信托财产与属于受托人所有的财产（以下简称固有财产）相区别，不得归入受托人的固有财产或者成为固有财产的一部分 。 第十页，共四十六页。 基金与存款的差别 性质不同：存款是债权债务关系（法定偿债），基金是信托关系。 收益风险：本金是否安全？ 信息披露：基金有义务披露信息，银行没有义务披露信息 第十一页，共四十六页。 4.3 投资基金的分类 （1）按照是否可以追加投资或赎回投资份额 开放式基金（Open-end fund）：自由俱乐部基金规模可变，可赎回，投资资产流动性强，没有期限，风险小，一般不能上市。 封闭式基金（C