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基差和基差定价模式介绍 第一页，共三十九页。 主要内容 一、基差定价模式介绍 二、国内豆粕市场基差定价发展的现状 三、几点思考 第二页，共三十九页。 一、基差定价模式介绍 1、基差和基差定价 2、基差定价的经典操作模式 3、基差定价在国际上的发展情况 第三页，共三十九页。 1、基差和基差定价 基差=现货价格-期货价格 基差主要反映了现货和期货两个市场之间的运输成本和持有成本：运输成本，是指基差的空间因素，不同地点的基差随运输费用而不同；持有成本，是指基差的时间因素，即持有或储存商品由某一时间到另一时间的成本，包括储存费用、利息、保险费、损耗费等。 沃金（,1949)教授提出了著名的仓储理论，认为基差反映了预期的边际持仓成本。沃金教授的理论指出套期保值的实质是用承担波动幅度较小的基差风险的方式规避波动幅度较大的商品价格变化风险。 第四页，共三十九页。 基差在期货市场中的重要作用 1、对基差变化的判断和把握是套期保值成功与否的基础，是套期保值者选择是否保值和如何保值的重要参考指标 2、基差是期货市场发现价格的重要标尺 3、基差是期、现套利交易和其它相关投机交易的重要参照指标 …… 第五页，共三十九页。 1、宏观上 基差的波动情况是衡量市场效率的重要标尺 基差是否广泛得到认可和运用是期货市场服务于产业 展的重要标志 2、微观上