期货期权与衍生证券.pptVIP

基差的改善 3月份玉米合约 $ 3.25 1月1日 2月1日 玉米现货 $ 2.85 $ 3.00 $ 3.25 第三十一页，共六十三页。 基差的恶化 3月份的合约 $ 3.25 1月1日 2月1日 玉米现货$ 2.85 $ 3.25 $ 2.50 第三十二页，共六十三页。 基差变动的原因 供求关系Supply and Demand 收成状况Conditions of crop 运输条件Transportation 库存状况Storage Availability. 其它特定因素: 例如: 蛋白质的供给(WHEAT) 第三十三页，共六十三页。 第三十四页，共六十三页。 基差变动与套期保值 套保类型 获利来源 发 生 情 況 多头套保 基差转弱 现货价格↑ 期货价格↑ 现货价格↓ 期货价格↓ 现货价格↓而期货价格↑ 空头套保 基差转強 现货价格↑ 期货价格↑ 现货价格↓ 期货价格↓ 现货价格↑而期货价格↓ 基差(Basis) = 现货价格 – 期货价格 基差变小 → 基差转弱 基差变大 → 基差转強 第三十五页，共六十三页。 它是怎样和为什么运作的? How? 因为期货和现货供应价格都下跌，则期货价格的获利可以弥补现货供应市场的损失 Why? 比尔准确地预期了基差的大小，基差的变动能够增加或减少销售价格. 第三十六页，共六十三页。 套期保值带来了什么? 将生产