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新三板企业财务造假行为解析及启示 [提要]近年来，随着我国资本市场的迅速发展，在 我国新三板上市企业中不断涌现出一些财务造假案件，而参 仙源被认为是新三板造假第一例。本文以该企业为例，首先 介绍其案例背景;其次对其造假的主要手段和动机进行系统 解析;最后从三个方面总结出经验启示。 重点词：新三板;财务造假;参仙源 中图分类号：F23文件表记码：A 收录日期：2018年4月3日一、案例背景 参仙源参业股份有限企业建立于2006年12月，稀缺 资源野山参的生产和销售是该企业的平时主营业务，参仙源 的前身为辽宁碧水林业发展有限企业，2014年12月8日， 参仙源参业在新三板正式挂牌成功，这是中国第一家以稀缺资源野山参为主营业务在新三板上市的企业，股票简称“参仙源”。 2015年7月7日，证监会对参仙源开始进行立案检查，在2016年6月30日，证监会宣布了对参仙源的处分决议， 由此证实了参仙源财务造假的事实。该企业于 2013年虚增 利润高达1.29亿元，一方面参仙源将外购的野山参作为自产 野山参销售，进而成本少计55，382，210元，利润虚增55， 382，210元;另一方面该企业2013年将野山参卖给关系方辽 宁参仙源酒业有限企业，由此被认定关系交易收入虚增73， 729，327元，致使利润虚增73，729，327元，参仙源于被 认为新三板造假第一例。二、参仙源财务造假手段解析 （一）少计成本。2013年，参仙源与佳业山货庄、仲 某同订立多份人参种植协议，一共支出货款55，382，210 元，事实上，这笔钱实际用于购买由佳业山货庄、仲某同联系第三方销售的野山参。参仙源以虚构协议的方式，将外购野山参的成本假借支付人参种植费的名义支付给佳业山货 庄和仲某同样人，先是计入了“管理费用”，今后又将该笔 “管理费用”调至“生产性生物财产”科目。可是，外购野 山参最终被售出时，参仙源并没有对其成本进行结转，因此 成本少计55，382，210元，利润虚增55，382，210元。 （二）虚增关系交易收入。2012年12月15日，参仙源与辽宁参仙源酒业有限企业（以下简称参仙源酒业）订立 购销合同书，该合同规定参仙源应向参仙源酒业供给野山参 年。参仙源与参仙源酒业不单受控于同一家企业（北京碧 水投资有限企业），而且法定代表人也都是于成波，因此?⑾ 稍从氩蜗稍淳埔抵?间进行的交易组成关系交易。2013年参仙源销售给参仙源酒业的野山参大多数来自外购，销售价格 为整参每支800元，碎参每斤2，000元，参仙源以此价格确认了对参仙源酒业的销售收入，销售价格远远高于上述独 立第三方的采买成本，而且销售价格不公允。参仙源2013 年度财务报告显示：该企业在2013年的主营业务收入为197， 698，264.28元，主营业务成本为 55，010，532.41元，由销 售明细可知，销售给参仙源酒业的野山参确认收入为141， 568，800元。财务报告显示所有野山参都是自产自销，事实 上，绝大多数野山参均来自前文所说的外购。如果根据参仙源购买野山参的市场价入账，其中销售给参仙源酒业的野山参实际可确认收入为67，839，473元，因此参仙源虚增收 入73，729，327元，进而虚增利润73，729，327元。三、参仙源财务造假动因解析 （一）压力解析。企业财务在面对高压进行造假的行为动机多称为压力要素。造成参仙源财务造假的压力因素主要有三个方面：首先，在偿债压力方面，企业曾为北京碧水投资有限企业提供巨额担保，碧水投资企业需要偿还大额的贷款本金及利息，参仙源作为担保人要引起足够的重视，因其担当有连带保证责任。除此之外，参仙源企业还有部分短 期内借款，两者共同作用加大了到期偿还债务的压力;其次，在销售压力方面，参仙源对关系方参仙源酒业的依赖十分明 显，2014年参仙源酒业在企业营业收入占比高达80%，也就 是说参仙源的销售额主要取决于参仙源酒业采买额的多少， 这对企业的业绩造成了巨大的影响;最后，在生产经营压力方 面，产品结构单一的野山参也许会影响参仙源未来的经营业 绩，该企业的野山参当前仍停留在初加工阶段，开发水平也处于低端水平，而野山参产品没有太多的附加值，毛利率比较低，企业设定的产品目标是最终要形成成熟的深加工技术优势和产品优势，由此看来，参仙源面对着巨大的在生产经营压力。 （二）时机解析。时机要素是指企业寻找虚假外衣， 使财务行为合理合法来掩盖造假行为。企业要持续发展就必须有流动资本作为支撑，在新三板挂牌就为企业提供了便利的融资捷径，因为新三板挂牌定向增发普通股，门槛低，效率高，同时也可以非公开刊行优先股，这样不单可以解决融资问题，同时限制了优先股股东的决议权，可以保证对企业 控制权不会稀释。一旦挂牌成功，企业还经过股票质押贷款，妥善解决企业的资本不足问题。其他