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CRO 行业实施股权激励的绩效研究—— 以泰格医药为例 摘 要 随着我国经济的发展,国民越来越注重生活健康,对国内医疗水平的要求也 越来越高,因此国家出台了带量采购、一致性评价等相关政策,促进我国医药行业 的产业转型升级。但是研发创新药并不容易，需要企业投入大量资金，并且研发 的成功率较低，不少医药企业开始向具有专业团队的CRO 企业寻求帮助,这也推 动了国内 CRO 行业的发展,标志着我国医药行业的进步。对于 CRO 行业来说, 优秀的技术人才是企业提供高质量、高效率服务的根本因素,所以越来越多的 CRO 企业想通过实施股权激励来留住和吸引人才。但是不少CRO 企业的股权激 励方案没有顺利实施或者没有达到留住人才的激励效果。如何制定出合理有效的 股权激励方案是众多CRO 企业所关注的。 基于此本文选取 CRO 行业中的泰格医药作为案例的研究对象,对其股权激 励方案和实施效果进行分析。首先,本文对前人有关股权激励动因、股权激励要 素设计、股权激励实施效果、生命周期和股权激励的关系四方面的文献进行梳理 总结;其次,对我国CRO 行业的发展特征和股权激励的现状进行总结分析;再次, 选取泰格医药作为本文的研究对象,结合生命周期理论对其进行生命周期的划分, 接着分析不同生命周期阶段泰格医药股权激励方案设计动因、激励要素设计方面 的差异,分析泰格医药在不同时期采取不同激励模式、业绩考核条件以及转变激 励对象的原因;最后,通过与行业均值进行对比,从非财务绩效和财务绩效角度对 泰格医药股权激励的效果进行综合分析。 研究发现,第一,泰格医药处于不同企业生命周期时,其股权激励的动因和方 案设计有差异。初创期股权激励的动因是稳定管理团队吸引高端人才,此时股权 激励模式是股票期权,激励的主要对象是管理人员。成长期股权激励的动因是促 进并购后的融合问题,减少人员流动率,此时股权激励模式是员工持股计划和限 制性股票,激励对象是公司核心技术人员,在业绩考核条件上设置也较为宽松。第 二,泰格医药的股权激励方案给公司带来了积极影响。在公司的创新能力方面, 股权激励的实施有效促进了管理层对研发人员和资金的投入。并且公司的被激励 对象的人员流动率也在逐渐降低。此外,公司的盈利能力和发展能力得到了很好 的提升。第三,泰格医药股权激励方案还存在考核指标单一、个人层面考核简单 等问题。最后本文总结了泰格医药股权激励的经验和注意问题,希望能对我国其 他CRO 企业股权激励的实施提供帮助。 关键词：泰格医药；股权激励；生命周期；CRO 行业 1 CRO 行业实施股权激励的绩效研究—— 以泰格医药为例 目 录 第一章 绪论1 第一节 研究背景和研究意义 1 一、研究背景 1 二、研究意义2 第二节 文献综述3 一、股权激励与公司绩效关系研究3 二、实施股权激励的动因研究4 三、影响股权激励实施效果的因素研究5 四、企业生命周期和股权激励关系的研究6 五、文献述评7 第三节 研究思路和研究方法8 一、研究思路8 二、研究方法 10 第四节 本文的创新和不足之处 10 一、本文可能存在的创新处 10 二、本文的不足之处 10 第二章 相关概念及理论基础12 第一节 概念界定 12 一、股权激励定义 12 二、公司绩效定义 12 第二节 股权激励模式 12 一、股票期权 12 二、股票增值权 13 三、限制性股票 13 四、员工持股计划 13 第三节 理论基础 14 一、委托代理理论 14 二、人力资本理论 14 三、激励理论 15 四、企业生命周期理论 15 1