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第6章 外汇风险管理Foreign Exchange Risks Management1第一页，共三十页。 教学要点熟悉外汇风险种类学习常用外汇风险管理方法2第二页，共三十页。 企业的国际业务企业国际化的经济学基础企业国际业务出口进口直接投资金融投资国际融资推动企业跨国经营的因素3第三页，共三十页。 外汇风险含义风险:未来的不确定性外汇风险又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使相关主体的实际收益可能低于预期，或是实际成本可能高于预期，从而蒙受经济损失的可能性。4第四页，共三十页。 外汇风险对象承担外汇风险的外币资金被称为“敞口”或“风险头寸”外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”（overbought）或者“超卖”（oversold）的部分企业经营中，风险头寸表现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分5第五页，共三十页。 风险构成要素风险头寸风险因素货币兑换或折算受险时间成交与资金清算之间的时间风险事故汇率朝不利方向意外变动风险结果经济利益损失6第六页，共三十页。 外汇风险种类折算风险交易风险经济风险国家风险7第七页，共三十页。 折算风险指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价8第八页，共三十页。 存货折算海尔(美国)于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件，至今仍未出库使用。购入时汇率US$=RMB￥8.27。由于人民币汇率改革，第三季度会计决算日汇率US$1＝RMB￥8.09。请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险。9第九页，共三十页。 固定资产折算GM的英国子公司2005年1月1日购入一台设备，货款9万英镑，安装调试费1万英镑，折旧期30个月。交易发生日汇率为￡1＝$2.3814，2005年12月31日汇率为￡1＝$1.9082，2006年12月31日汇率为￡1＝$1.6145。请分别计算2005、2006年会计决算日的账面损失。10第十页，共三十页。 交易风险指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易进出口贸易涉外货币借贷对外直接投资外汇买卖11第十一页，共三十页。 贸易背景下的交易风险风险因素－以外币计价结算受险时间－从贸易合约签订到结算完成风险头寸－进口付汇/出口收汇金额风险事故对进口商－计价结算外币在受险时间内升值对出口商－计价结算外币在受险时间内贬值风险结果进口商购买外币的成本高出预期出口商实际收入的本币低于预期12第十二页，共三十页。 借贷背景下的交易风险80年代，中国某金融机构在东京发行100亿日元债券，年利率8.7%，期限12年，到期一次性还本付息204亿日元。按当时规定，需以日元偿还。若　　　发债日汇率：CNY/JPY 22.22　　　清偿日汇率：CNY/JPY 10.89　请计算该笔外债的交易风险。13第十三页，共三十页。 直接投资背景下的交易风险　　 中国某公司某年9月对澳大利亚直接投资4000万澳元。第一年税后利润700万澳元，以美元汇回国内。　　　投资日汇率：AUD/CNY 5.8456　　　汇回日汇率：AUD/CNY 4.6765　计算这笔投资利润的交易风险。14第十四页，共三十页。 外汇买卖背景下的交易风险商业银行从事的外汇买卖中介性买卖、套汇性买卖、投机性买卖和平衡性买卖只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的受险时间：从空头日或多头日至轧平日之间风险头寸：空头或多头的外汇头寸风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期15第十五页，共三十页。 经济风险指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可能性经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性16第十六页，共三十页。 汇率波动的经济风险影响公司本币流入的交易本币升值本币贬值国内销售（相对于国内市场上的外国竞争）以本币计价结算的出口以外币计价结算的出口对外投资的利息收入减少减少减少减少增加增加增加增加影响公司本币流出的交易以本币计价结算的进口以外币计价结算的进口对国外借入资金的利息支付无影响减少减少无影响增加增加17第十七页，共三十页。 间接经济风险汇率变动有时会通过一些渠道对涉外企业的现金流产生间接影响国内企业并不直接面对汇率问题，尽管不承受外汇交易风险，但仍然可能暴露于经济风险之下18第十八页，共三十页。 国家风险也称政治风险，指企业或个人的外汇交易因国家强制力而中止所造成的损失的可能性。如: 亚洲金融危机 固定