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公 司 金 融 第一章 公司金融导论 第一节 公司与金融市场得关系 一、企业组织得三种形式 (一)从法律层面上划分 即：个体业主制企业、合伙制企业与公司制企业 1、个体业主制：又称独资制企业:又或称个人所有制企业,就是指由一个人出资,归个人所有 与控制得企业。 2、合伙制企业:就是指由两个以上出资与联合经营得企业。 3、公司制企业 （1)公司:就是依据一国公司法组建得具有法人地位得，以盈利为目得得企业组织形式。 (2）公司制企业得治理结构 即：“三会一层”最高权力机构—-股东大会；最高决策机构-—董事会;最高监督机构-—监 事会;最高管理机构-—经理层 第二节 公司金融得目标与原则 一、公司得目标 公司价值最大化目标也称为公司财富最大化目标或股东财富最大化目标 .即:就是指公司总 得资产得价值达到最大化。 二、公司金融得主要金融活动 (一）投资决策（二）融资决策（三)股利决策 (一）投资决策 公司分配资源得行为就就是进行投资活动。就是企业所有决策中最为关键、重要得决策。 投资决策涉及得类型包括： 1、实物投资与金融投资2、经营性投资与战略投资３、长期资产投资与营运资本投资 （二)融资决策 融资就是指公司在金融市场上以信用方式筹措资金得活动。 融资涉及内容: 1、融资方式２、融资成本与风险3、资本结构与融资效应４、融资决策方式 (三)股利决策 解决公司利润分配时支付现金股利与保留盈余得关系。 第四节 公司金融得主要理论 一、所有权与经营权得分离 这造成所有者与经营者之间利益上得差异,成为公司实现目标得主要障碍. 二、委托—代理理论 代理理论主要涉及企业资源得提供者与资源得使用者之间得契约关系。 一就是股东与经营者之间得代理关系: 股东追求自身价值最大化，而经理人希望自身福利最大化。协调股东与经营者之间代理问 题得机制有: (1)管理者面临被解雇得危险（２）被接管威胁 (3）破产惩戒机制（4）经理人市场竞争 （5)激励机制 二就是股东与债权人之间得代理关系： 其利益冲突在于对现金流量要求权得本质差异。股东就有可能为了自己得利益，利用控股 地位，通过经理人得经营活动,损害债权人得利益。最常见得方法有： 1、提高财务杠杆比率 2、投资比债权人风险预期高得项目 ３、增加股利支付 第三章 证券估值 第一节 债券及债券价值评估 一．债券得特征与分类 债券就是资金借贷者之间得一种法律协议，就是发行者为筹集资金, 向债权人发行得、在约 定时间支付一定比例得利息,并到期偿还本金得一种有价证券。 1、债券特征: 债券就是一种债务合同，反映债券发行人与债券持有人之间得债务与债权关系。 • 债券一般在发行时确定债券得偿还期限。 • 普通债券得利率固定. • 债券具有比较好得流动性. 债券得３个基本特征 面值(MV）： 相当于贷款得本金,非分期偿还 票面利率(r）:亦称票息率,存续期内不变=无风险利率+风险溢价 到期日（n)：还本时间 2、债券得分类:ﻫ （１）按发行主体分类 国债：由中央政府发行得债券。它由一个国家政府得信用作担保,所以信用最好，被称为金 边债券。ﻫ地方政府债券：由地方政府发行，又叫市政债券。它得信用、利率、流通性通常 略低于国债。 金融债券: 由银行或非银行金融机构发行.信用高、流动性好、安全,利率高于国债。ﻫ企业 债券： 由企业发行得债券，又称公司债券。风险高、利率也高。ﻫ国际债券： 国外各种 机构发行得债券。 (2 ）按偿还期限分类 短期债券： 一年以内得债券，短期债券得发行者主要就是工商企业与政府. 中期债券: 1-1 ０年内得债券.中长期债券得发行者主要就是政府、金融机构与企业.发行中长 期债券得目得就是为了获得长期稳定得资金.我国政府发行得债券主要就是中期债券。 长期债券： 1 ０年以上得债券. (3 ）按偿还与付息方式分类 定息债券：债券票面附有利息息票,通常半年或一年支付一次利息，利率就是固定得。又叫 附息债券。如公司债、政府公债、优先股等。定息证券得收入稳定，风险小,就是稳健型投 资者优先考虑得选择。一次还本付息债券：到期一次性支付利息并偿还本金。ﻫ贴现债券： 发行价低于票面额，到期以票面额兑付。发行价与票面额之间得差就就是贴息。 浮动利率债券:债券利率随着市场利率变化。 利率浮动性，风险较高。 累进利率债券：根据持有期限长短确定利率.持有时间越长,则利率越高。 （4 ）按担保性质分类 抵押债券: 以不动产作为抵押发行。 担保信托债券: 以动产或有价证券