加速折旧政策对企业固定资产投资影响的实证研究.pdfVIP

摘 要 在经济下行的背景下，企业有效投资的增加不仅有助于盘活实体经济，也有 助于推动产业进行转型升级。理论上，加速折旧政策通过增加企业的折旧扣除现 值，降低了企业的纳税负担和投资成本，进而可能激励企业增加固定资产投资。 但是，企业的投资行为还受盈利能力和治理能力等其他因素的影响，并且企业固 定资产投资规模的扩大对于投资不足的企业可能提升其投资效率，对于投资过度 的企业则可能进一步降低其投资效率。因此，加速折旧政策能否对企业投资产生 实际的激励效应，效应的作用机制如何，是否会影响到企业的投资效率，这些问 题仍然有待于进一步检验。 为了解答上述问题，本文检验了加速折旧政策对企业固定资产投资规模和 投资效率的综合影响，创新点主要包括两方面，一是在研究视角上引入了加速折 旧政策对企业固定资产投资效率影响的研究，二是在异质性分析中加入了企业生 命周期这一时间维度。首先，本文简要剖析了我国加速折旧政策的演进历程和全 社会固定资产投资现状，并基于资本使用者模型、信息不对称和自由现金流理论， 构建了加速折旧政策对企业投资行为的影响路径，并提出研究假设。紧接着是定 量分析，本文选取了2010—2018 年沪深A 股制造业公司为研究样本，运用多时 点双重差分模型分别检验了加速折旧政策在企业投资规模和投资效率两方面的 效应，并进一步分析了政策对投资过度组和投资不足组企业投资效率的影响，从 而得到加速折旧政策对企业投资效率的具体作用路径。之后，通过稳健性检验证 实了回归结果的可信性。同时，按不同所有制性质和不同生命周期阶段将样本企 业进行划分后，分析了加速折旧政策对企业投资行为的异质性影响。 最终实证结果表明，加速折旧政策显著促进了试点企业扩大固定资产投资规 模，但同时降低了试点企业的投资效率，主要表现为加剧了投资过度组企业的非 效率投资。进一步区分企业所有制性质和企业生命周期两个维度进行检验发现： 一是加速折旧政策仅显著增加了试点国有企业的投资规模，对非国有企业的投资 规模没有产生显著影响，但是同时加重了国有企业和非国有企业的非效率投资； 二是加速折旧政策显著增加了成熟期企业的投资规模，对成长期与衰退期企业的 投资规模无显著影响，但是加速折旧政策对不同生命周期企业的投资效率均有不 同程度的抑制作用。基于实证结果并结合我国加速折旧政策实施现状，在结尾处 本文提出了以下几个方面的针对性建议：一是扩大政策的适用范围至固定资产依 1 赖性强的其他行业和资源环境友好型的投资设备；二是制定差异化的优惠，增强 政策对民营企业、成长期企业以及高新技术企业的适用性；三是创新加速折旧政 策的管理方式，降低企业的涉税风险；四是协调政策与其他措施的配套使用，优 化企业管理层的投资决策。 关键词：加速折旧政策 企业固定资产投资 股权性质 企业生命周期 2 目 录 第1 章 绪论 1 1.1 研究背景及意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义2 1.2 文献综述3 1.2.1 关于企业投资行为影响因素的研究3 1.2.2 关于税收政策对企业投资行为影响的研究4 1.2.3 关于加速折旧政策对企业投资影响的研究6 1.2.4 研究述评7 1.3 研究思路与研究方法8 1.3.1 研究思路8 1.3.2 结构安排9 1.3.3 研究方法 10 1.4 研究创新与不足 10 1.4.1 研究创新 10 1.4.2 不足之处 11 第2 章 我国加速折旧政策演进与固定资产投资现状 12 2.1 相关概念界定 12 2.1.1 加速折旧 12 2.1.2 固定资产投资 12 2.2 加速折旧政策演进历程概述 12 2.3 我国固定资产投资现状分析 1