华铭智能定向可转债并购融资研究.pdfVIP

摘 要 并购和融资是企业经营过程中的重要内容，然而自金融危机以来，我国股市 长期处于熊市，虽然在2018年有过短暂的牛市，但股市总体的指数与行情较金融 危机前还有较大的差距，市场投资者始终存在着投资信心不足的情况，这也直接 对并购市场和再融资市场的发展带来了负面的影响。为了推动并购与再融资市场 的健康、长远发展，近些年来，在创新驱动下，监管部门逐步放宽监管的力度， 在资本市场中也勇于尝试新的融资方式，尽管在2011年已提出定向可转债概念， 但真实付诸实践则在2018年底。自2019 年起，实施定向可转债并购的企业不断 的增多，这也意味着越来越多的企业开始采用这一新的并购支付工具来满足企业 并购活动的需要。随着市场对这一并购支付工具关注度的不断提高，深入对利用 定向可转债并购问题进行探讨，能够更好的帮助上市企业利用这一新型工具，本 文在研究的过程中，选取华铭智能为对象，对其实施的定向可转债并购成功案例 进行分析，阐述定向可转债并购对企业积极影响，这为其它上市企业利用定向可 转债并购，也有着较好的参考价值。 本文选取华铭智能利用定向可转债并购聚利科技为例，先对国内外在定向可 转债并购方面的已有成熟研究进行梳理，随后结合定向可转债对相关的概念和含 义进行明确，以当前资本市场和并购市场，以及企业并购活动中对资金的需要等 方面来阐述本文的研究背景和意义，然后结合华铭智能利用定向可转债并购聚利 科技的过程、原因等进行梳理，并进行深入的分析。本文从三个方面来对其展开 研究，第一，在阐述定向可转债相关研究和理论的基础上，结合案例来对华铭智 能采用定向可转债进行并购的深层原因进行剖析，在实际分析时从融资成本、公 司股权结构及股东控制力、并购成本等维度着手。第二，深入对案例中运用定向 可转债转股的过程进行分析，能够更好的了解定向可转债转股的运用，并从中获 知企业运用该方式的根由。第三，结合华铭智能利用定向可转债并购聚利科技的 成功案例，可以发现运用这一工具不仅推动了并购的成功，而且对并购方即华铭 智能的经营也产生了积极的影响，资本结构更加合理、运营效率更高、为战略发 展提供支撑、财务风险降低、股权结构暂未影响、并购成本实现控制、公司价值 增加等。最后，在对全文研究进行梳理和总结的同时，明确了定向可转债能同时 满足企业在融资、并购支付两方面的需要，充分肯定了在企业并购过程中，定向 可转债股权所起到的作用。不过，也需要注意的是，目前国内在定向可转债上的 发展还不成熟。 在并购市场中，企业可以选择的并购支付工具是多种多样的，但在众多支付 工具中，定向可转债融资既能满足企业并购所需要的资金，又能够很好的控制并 1 购过程中的风险。因此，需要推动相关法律体系的不断健全，以更好的满足定向 可转债的发展。 关键词：定向可转债；并购重组；融资 2 目 录 第1章 引言1 1.1研究背景和意义1 1.1.1研究背景1 1.1.2 研究意义1 1.2 文献综述3 1.2.1关于可转债作为融资方式的研究3 1.2.2 关于可转债作为并购支付工具的研究4 1.2.3文献评述6 1.3研究思路和方法7 1.3.1研究思路7 1.3.2 研究方法7 1.4 研究内容和框架8 1.4.1研究内容8 1.4.2 研究框架8 2 9 第 章 定向可转债并购融资的理论概述 2.1并购融资方式分类9 2.1.1债务融资9 2.1.2 权益融资10 2.1.3 混合融资 11 2.2 并购融资方式选择的影响因素12 2.2.1公司的财务状况