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2023年嘉曼服饰研究报告 专业运营中高端童装 1、嘉曼服饰：深耕中高端童装市场，盈利能力优异 1.1、专业运营中高端童装三十载，品牌矩阵、渠道逐步完善 专注于中高端童装运营，品牌矩阵覆盖全面。嘉曼服饰成立于 1992 年，定位中高端童 装运营，旗下拥有丰富的品牌矩阵，产品覆盖 0-16 岁（主要为 2-14 岁）的儿童服饰。历 经三十载风雨，公司已打造以自有品牌、授权品牌和国际零售代理品牌为架构的品牌体系， 各类品牌在风格与定位上相互补充，分别覆盖中端、中高端、高端童装市场。公司于 1995 年创立自有品牌“水孩儿”，进入国内专业化童装市场，2005 年起代理国际高端童装品牌 在国内的零售业务，由单品牌转向多品牌经营。2013、2015 年分别获得暇步士、哈吉斯 童装在中国大陆的独家经营授权，并开始布局线上渠道。2015 年至今，公司不断深化多层 次、多品牌运营策略，推动直营与加盟、线上与线下同步发展。 授权品牌营收占比超 60%，渠道布局全面。2021 年授权品牌营收占比 64%，预计暇 步士占其中的 2/3、哈吉斯占 1/3，预计自有品牌营收占比超 20%，以水孩儿为主，国际 零售代理品牌占比约 10%。各类品牌均布局了线上直营、线下直营及加盟全渠道。 1.2、业绩表现稳步增长，盈利能力表现突出 业绩持续增长，短期暂受扰动。得益于公司品牌矩阵扩张和电商业务的快速拓展， 201