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2023年上美股份研究报告 多品牌发展的化妆品公司 核心观点： 深耕行业二十载，持续推进多品牌战略：公司深耕美护行业超过20年，作为一家科研赋能多品牌化妆品公司，专注于护肤品及母婴护理产品的开发、制造及销售。坚持实 施多品牌战略，目前拥有韩束、红色小象、一叶子三个核心品牌，同时孵化高肌能、安弥儿和极方等新品牌。集团管理层多以80后为主，并且在化妆品与消费行业有多年 管理经验。 美护、母婴赛道整体业绩高增空间广阔，国货品牌有望持续提升市占：从中国化妆品市场来看，量的方面，行业增长全球领先，冲击影响下前景仍然稳中向好。价的 方面，中国化妆品人均消费快速提升，对标海外市场增长潜力较大。根据弗若斯特沙利文数据，其中，护肤品占据化妆品市场的主要份额，同时保持较高的CAGR水平，作为化妆品市场最大占比组成领跑化妆品市场。此外，随着对中国市场的深入了解以及国货品牌合适的营销策略， 叠加年轻消费群体中“成分党”的崛起，国货产品接受度逐步提升。与部分化妆品行业发达的国家或地区相比，中国化妆品市场国货品牌占比仍处低位。国货品牌成长驱 动力明显，且对标海外呈现广阔的成长空间，有望借力国潮崛起趋势持续提升市占。 公司坚持发力营销推广，赋能品牌力持续提升：公司把握流量风口，营销策略与时俱进。持续改善营销模型推出创新营销活动。公司营销策略由大屏时代冠名综艺到长视 频时代合作网剧，最终升级为全域营销时代下的“媒