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基于收益法和实物期权法的大数据企业价值评估— 以上海数据港为例 摘 要 党在十八届五中全会上提出“我们要制定国家大数据战略，促进国家的大数据发展， 努力建设成为大数据强国”。为了适应大数据市场发展的需要，我国市场上涌现出越来 越多的大数据企业以提供相应的大数据或大数据产品的服务，但是对于大数据企业价值 的评估处于探索的初期，以往的文献对大数据企业价值评估的研究也比较有限。因此， 为了让大数据交易市场更加健康发展，也给予这类公司更多的发展空间，需要对大数据 企业价值进行合理评估，这就说明探索出一套适用于大数据企业价值评估的定价策略尤 为重要。 本文分析了传统方法评估大数据企业的局限性，具体表现在以下几个方面：成本法 适用于有形资产的评估，而大数据企业的无形资产占比较大，因此成本法不适用于评估 大数据企业；市场法的前提条件是需要市场上要有大量的相似交易案例，但是目前大数 据企业交易市场还处在初级阶段，因此市场法也不适用于评估大数据企业；收益法是目 前评估大数据企业运用最多的一种方法，但是收益法评估的是现时价值，是基于现有的 财务状况进行预测现金流所得到的，它不能准确的衡量出企业的全部价值。因此本文采 用收益法的 FCFF 模型和实物期权法的改进 B-S 模型相结合对大数据企业进行价值评 估。本文以上海数据港股份有限公司为例，通过构建组合模型及参数的确定，来评估该 公司整体价值。再将组合模型得出的评估结果与评估基准日市价进行对比，可以得出该 组合评估方法的适用性。 基于本文分析可以得到以下结论：收益法不能够捕捉到的潜在价值，实物期权法刚 好起到了补充作用。实物期权法能够很好评估出企业的潜在机会和风险，对这些具有巨 大潜在价值特性的大数据企业进行评估，利用实物期权法是一种很好的选择。并且将不 同方法得出的评估结果与评估基准日的市价进行对比得出差异率，证实了实物期权法和 收益法相结合得到的评估值能够更加贴近于大数据企业的整体价值。这对以后实务工作 中以及评估大数据企业的研究中，都起到了帮助和借鉴作用，也是对以往学者研究的一 些重要补充和完善。 关键词：实物期权法；收益法；大数据企业；企业价值评估 I 目录 目 录 1 绪论 1 1.1 研究背景和研究意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 2 1.2 文献综述 2 1.2.1 大数据行业相关研究 2 1.2.2 大数据评估方法相关研究 3 1.2.3 大数据评估实践和应用相关研究 4 1.2.4 文献评述 5 1.3 研究内容和方法 6 1.3.1 研究内容 6 1.3.2 研究方法 7 1.4 本文的主要贡献 8 2 概念的相关界定 9 2.1 大数据的相关定义 9 2.1.1 大数据的界定 9 2.1.2 大数据的价值影响因素 9 2.2 实物期权的相关定义 11 2.2.1 实物期权的概念 11 2.2.2 实物期权价值的决定因素 11 2.3 大数据企业的定义与概况 12 2.3.1 大数据企业的定义 12 2.3.2 大数据企业的概况 12 3 大数据企业价值评估方法选择 13 3.1 市场法 13 3.2 收益法 13 3.3 成本法 14 3.4 实物期权法 15