《金融衍生品》课件_第06章_远期与期货的定价.pdfVIP

第六章远期与期货的定价 第一节远期与期货的鞅定价分析 第二节期货和远期定价公式 第三节商品期货定价 第四节利率期货的定价 第五节期货价格与现货价格的关系 第一节远期与期货的鞅定价分析 ・ 一、投资型资产与消费型资产 • 二、卖空买空（融资融券）交易机制 • 三、远期和期货鞅定价分析 、投资型资产与消费型资产 • 在考虑远期和期货的定价时，需里区分其标的资产是投资型资 产(investment asset)还是消费型资产 (consumption asset)o • 投资型资产的持有者的目的在于投资，如股票、债券、黄金和 白银等。并不是 投资型资产只能用来投资，但是有足够多的 投资者持有黄金和白银的唯一目的是用于投资。 • 这样区分基础资产主要是为了期货定价。期货定价常用定价原 理是无套利原理。当我们对投资型资产期货定价时，我们可以 根据上述原理来得到准确的期货定价。 ­ 但是，在对消费型资产期货进行定价时，由于大部分的资产是 用于消费而非投资，持有者并不愿意卖出资产而持有期货，也 就是 ，期现套利只在一个方向上有效。因此，我们并不能得 到消费型资产期货的准确定价，只能得到它的上限。 • 在后续内容中，如无特殊 明，资产指的是投资型资产。 二、