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保险资金投资运营养老地产模式之法律分析 ——借鉴美国持续照护养老社区（CCRCs）经验 穆耸 曾建知 【摘要】随着我国社会的老龄化，养老地产市场潜力巨大，而保险资金投资需求与养老地产 项目性质具有很好的匹配性，2010 年 9 月出台的《保险资金投资不动产暂行办法》、《保险 资金投资股权暂行办法》对于保险资金投资养老地产持鼓励态度。但是由于我国养老地产处 于起步阶段，对于养老地产的概念、投资方式、运营模式、运营风险控制，有关法律和政策 规定不明确，困扰着投资者，本文将在我国现有的法律和政策框架下，并通过借鉴美国发展 较为成熟的持续照护养老社区（Continuing Care Retirement Communities，下称“CCRCs”） 但另一方面，我国的养老地产，尤其是中高端养老地产供给不足。据估计，2010 年仅约 0.39% 老年人口住在 11000 多家政府或政府资助的福利老年护理院，不到 0.15%老年人口居住在非 营利、非政府的护老中心；大多数现有的福利型老年护理院存在管理不善、设施陈旧、床位 不足、缺乏护理人才等问题，只能够满足老年人的基本需要 [5]，无法吸引具有较强消费能 力的中高收入老年人群体。根据 2011 年国务院发布的《中国老龄事业发展“十二五”规划 的通知》（下称“《老龄事业十二五规划》”）第三条第（四）项，“‘十二五’期间，新增各类 养老床位 3