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2023年京沪高铁研究报告 市场关注的核心问题 一、核心观点：大国重器，掌握核心资产 1.1、市场关注的核心问题 1、所收购的京福安徽资产质量如何？ 京福安徽“十字路口”区位优势显著，其“十字交叉”型线路正好处在郑济高铁、徐兰高铁、沪汉蓉高铁 等各主要干线的交汇点上，链接长三角核心区域，承接安徽、河南及河北等人口大省的南北向客流。伴随着长 期经济发展下的产业转移和人口流动，京福安徽线路未来开行列数增长空间巨大。2020 年、2021 京福安徽列车 运营里程分别同比增长 55.4%和 24.4%，保持高速增长。 2、后续京沪高铁是否会收购国铁集团旗下其他线路资产？ 国铁集团仍在推进其他铁路资产证券化，京沪高铁作为标杆项目，无需担心其在国铁集团中的定位。2016 年 12 月，中央经济工作会议明确指出将混改作为国改“突破口”，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、 军工七大领域“迈出实质性步伐”。2019 年国铁集团成立，完成公司制改革，旗下广深铁路、京沪高铁等优质 资产陆续上市。截至 2022 年三季度末，国铁集团总资产高达 9.06 万亿，是京沪高铁总资产的约 30.7 倍；总负 债 6.04 万亿，资产负债率 66.7%，仍需要进行大量的铁路资产证券化。京沪高铁上市作为标杆项目，其表现持 续受到关注，无需担心其在国铁集团中的定位。 3、高铁是否难以盈利？ 当前部分高铁线路未能实