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2023年海汽集团研究报告 海南省综合交通运输龙头_拟收购海旅免税协同增长 1.海南省综合交通运输龙头，拟收购海旅免税协同增长 公司为海南省最大的综合交通运输龙头，文旅业态培育中。公司当前主营业务包括汽车 客运业务、汽车汽车场站的商业开发与经营以及包含汽车维修、燃料销售在内的汽车综 合服务；2020 年以来，因出行受限经营受到较大影响，公司积极调整经营战略，提 质增效，调整优化传统客运业务，并着力开拓城乡、公务租包车、校车等业务模式，着 力切入海南两大机场客运板块，截至 2022H1，公司拥有营运车辆共 2612 辆，三级以上 客运站 26 个，其中一级车站 7 个，客运班线 421 条，遍布海南全省 18 个市县，并已辐 射至临近的 10 个省份。同时，公司积极培育文旅业态，发展交旅融合、运游结合，承 接大型活动服务与旅游产品线上销售，并已开发 5 条免税购物定制旅游产品。 主营业务下虽受较大扰动，仍具备一定经营韧性。公路客运为公司核心存量业务， 2017 年以来，公司客运量和客运周转量受客流分流、行业景气度等原因影响逐年下跌， 2020年起受扰动，消费者出行大幅受限，2020年海南省公路客流量为4566万人次， 同比-51.2%，公司作为海南客运龙头具备一定经营韧性，全年实现客运量 2224 万人次， 同比-39.0%，下滑程度小于大盘，2021 年扰动趋于平缓，公司客运量略有