国际经济学-第五版-冯德连-【PPT】第15章 汇率决定理论.pptxVIP

国际经济学 International Economics; 汇率决定理论是国际金融理论的核心，也是国际经济学研究中最为活跃的领域之一。作为开放经济中的重要变量，汇率的水平及其变动会对国际贸易、国际投资、国际收支等产生重大影响，因此人们对汇率问题特别关注，并由此形成了多种汇率决定理论。其中，在现代经济学说中影响最为深远的有购买力平价理论、利率平价理论、货币模型、资产组合平衡模型等。;第一节 购买力平价理论 一价定律 购买力平价的类型 购买力平价理论的扩展 对购买力平价理论的验证与评价;第四节 货币模型 弹性价格货币模型 黏性价格货币模型;本章重点 无抛补利率平价 抛补利率平价 购买力平价 弹性价格货币模型 黏性价格货币模型 资产组合平衡模型;第一节 购买力平价理论;第一节 购买力平价理论;?;二、购买力平价的类型; 案例15-1 “巨无霸”指数 以报道国际政治和经济新闻为主并在全球具有较大影响力的英国《经济学人》(The Economist)周刊自1986年起发布“巨无霸”指数(the Big Mac index),以评估现实市场汇率与购买力平价汇率(理论汇率)之间的差距。“巨无霸”是美国大众性快餐连锁公司麦当劳(McDonald’s)推出的汉堡品牌,在麦当劳的全球连锁店中,制作“巨无霸”汉堡都使用相同的食材和工艺。2021年7月,《经济学人》杂志在其网站公布了新一期的“巨无霸”指数,其中部分数据见表15-1。; 案例15-1 “巨无霸”指数 ; 案例15-1 “巨无霸”指数 ;二、购买力平价的类型;二、购买力平价的类型;两种类型购买力平价的比较;三、购买力平价理论的扩展;三、购买力平价理论的扩展;三、购买力平价理论的扩展;三、购买力平价理论的扩展;三、购买力平价理论的扩展;四、对购买力平价理论的验证与评价;四、对购买力平价理论的验证与评价;四、对购买力平价理论的验证与评价; 案例15-2 世界银行的国际比较项目 国际比较项目(International Comparison Program,ICP)是在联合国支持下由世界银行组织管理的一项统计开发工作。ICP的目标主要有:第一,为参与该项目的经济体提供购买力平价(PPP)数据以及可比的价格水???指标(PLIs);第二,应用购买力平价将国内生产总值(GDP)的总量、人均量以及按支出法核算的构成部分转换成以通用货币计价的数值。ICP开始于1986年,至今已经完成了9个项目周期,最近的一个项目周期以2017年为基准年份,176个国家参与了该项目。; 案例15-2 世界银行的国际比较项目 2020年5月,世界银行发布了《购买力平价与世界经济规模——2017年国际比较项目结果报告》。该报告显示,2017年全球经济总规模按PPP计算达到近120万亿美元,经济活动总量超过一半在低收入和中等收入经济体,而占全球人口总量17%的高收入经济体GDP占全球比重为49%,占全球人口总量8%的低收入经济体GDP占比不到1%。以PPP计算,2017年1美元与4.184元人民币的购买力相当。;第二节 利率平价论;第三节 利率平价论;一、无抛补利率平价;一、无抛补利率平价;二、抛补利率平价;二、抛补利率平价;二、抛补利率平价;二、抛补利率平价;优点：考察的是资本流动与汇率决定之间的关系。对于预测远期汇率走势、调整汇率政策有着深远的意义。此外，该理论还使人们开始注意到在汇率问题研究上一直忽略的金融市场对汇率的影响。 缺陷： 该理论是以“一价定律”为依据的，假设存在完全竞争的外汇市场，无市场壁垒，然而这在事实上是不可能的； 没有说清楚利率与汇率之间到底哪一个是自变量，哪一个是因变量。可以说是利率决定汇率，反过来也成立。;第三节 货币模型;第三节 货币模型;代表人物：弗伦克尔（J. Frenkel）、马萨（M. Mussa）和比尔森（J. Bilson）等。 基本思想：汇率是两国货币的相对价格，而不是两国商品的相对价格。 重要假设：完全竞争，一价定律成立，绝对购买力平价成立；货币市场均衡，各国相同货币需求函数；资本在国际间自由流动；市场的参与者能够依据公开信息对汇率的变化做出理性预期。;（一）没有考虑利率的简单货币模型 汇率是由货币市场的均衡状态决定的。本国货币供给量的增长相对过快时，若实际产出相对不变，则相对价格水平上升，直接标价法下汇率上升，本币贬值；当本国实际产出的增长相对增加时，若货币供给量相对不变，则相对价格下降，汇率下降，本币升值。;（二）考虑利率的货币模型 将