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如何利用沪深 300 股指期货进行期现套利 学员：崔山川 学号：10821240120 套利是股指期货投资的重要手段之一，投资者可以通过期指定价模型来确定套利区间从而获得无风险收益，而期现套利是套利中最常见的一种。期指合约的到期日一定会回归其合理值，当股指期货合约的实际价格严重脱离其理论价格时，就可以通过在期现市场同时建立头寸来进行期现套利。在期现套利中，准确确定套利的上下边界和构建现货组合是期现套利的关键。期现套利是一种无风险套利，只要收益能够弥补基本的交易成本，就可以在不用关心市场走势的同时获得无风险收益。所以，期现套利的焦点在于对股指期货合约准确地定价从而确定套利的上下边界。迄今为止，期货定价模型主要以持有成本模型(Costof Carry Model)为主。 期货定价模型与套利边界的确定首先定义： St：股票现货在时刻 t 的价格； ST：股票现货在时刻 T(合约到期日)的价格； Ft：股指期货在时刻 t 的价格； FT：股指期货在时刻 T 的价格； Cs1：买入股票现货的交易成本； Cs2：卖出股票现货的交易成本； Cf1：卖出股指期货的交易成本； Cf2：买入股指期货的交易成本； r：借款利率； rd：贷款利率； d：股票分红比例； 其中交易成本C=佣金+印花税+冲击成本。 如果期现两市收益之和大于零，则说明存在套利可能。即得到合理价格的理论上限： Ft≤Ste(r-d