20230313-财通证券-友邦保险-1299.HK-赴港购险复苏，对23年友邦NBV增速贡献有望达13.5%.pdf

友邦保险(HK1299) / 非银金融 / 公司深度研究报告 / 2023.03.13 赴港购险复苏,对23 年友邦NBV 增速贡献有望达 13.5% 证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 基本数据 2023-03-10 ❖ 摘要：随着中国香港开关，内地居民此前疫情三年累积的外币资产配置需求 收盘价(港元) 81.55 或将快速释放，我们预计23 年中国香港全年内地访客新单保费收入有望达到 流通股本(亿股) 116.70 487 亿港元，友邦具备品牌、渠道、产品三重优势，中观假设下，预计23 年 每股净资产(美元) 3.26 内地访客新单对友邦新单保费贡献为109 亿港元，NBV 贡献为32.8 亿港元， 总股本(亿股) 116.70 对友邦香港23 年NBV 增速贡献为53.2%，对友邦保险23 年NBV 增速贡献 最近12 月市场表现 13.5% 。基于此，我们预计友邦2023Q1NBV 为10%，2023 年NBV 增速为15%， 其中友邦香港同比+42% 。 40% 20% ❖ 供需两端共振，预计23 年内地访客新单为487 亿港元左右。需求方面：内地 0% 赴港投保主要目的可分为资产配置与保障两个部分，从当前内地产品来看， 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 - - - - - - - - - - - - 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 这两部分需求内地保险仍无法完全满足，预计疫情封关仅仅是延迟了内地访 -20% 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 1- 1- 1- 0- 0- 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 3 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 客赴港购险需求的释放。供给方面：①开关后存量代理人销售积极性提升、 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 -40% 脱落率下滑+部分脱落代理人回归+新代理人涌入，预计代理人规模将回升。 友邦保险 恒生综合指数 ②为争取内地访客，现友邦和保诚都有保费折扣活动。③乘大湾区建设东风， 中国香港保险公司可为客户提供理赔、续保等服务，中国香港保险吸引力进 分析师 夏昌盛 一步提升。我们判断，供需两端共振下，2023 年中国香港内地访客新单数量 SAC 证书编号：S0160522100002 xiacs@ 有望恢复至2019 年的60%左右水平，且以高净值客户的储蓄大单为主，重疾 险销售将有所回落。假设23 年内