从美国库存周期看我国出口行业反弹敏感性.docxVIP

2022 年底以来，受限于海外经济衰退预期及需求收缩的影响，我国出口增速持续回落。市场对于我国出口增速见底回升的时间点较为关注。如若见底回升，哪些行业对美国的出口增速反弹敏感性更高？目前还鲜少有文章给出前瞻性的答案。本文将围绕美国库存周期对我国出口的指示意义以及上述问题进行分析。 %我国出口增速滚动三个月我国对美出口增速滚动三个月图 1：我国出 % 我国出口增速滚动三个月 我国对美出口增速滚动三个月 30 10 -10 -30 -50 1996-01 2000-03 2004-05 2008-07 2012-09 2016-11 2021-01 ， ▍ 当下阶段：全美各行业整体仍位于主动去库阶段 当前轮动：全美各行业库存周期基本位于主动去库阶段 表 1：1993 年以来美国库存周期划分（含小周期阶段） 主动累库 被动累库 主动去库 被动去库 总计 1993.1-1994.2 / 4 / 8 12 1994.4-1996.12 7 4 8 11 30 1997.2-1999.1 5 7 8 1 21 1999.3-2001.12 8 8 13 2 31 2002.2-2003.11 4 9 1 5 19 2004.1-2005.7 3 7 3 2 15 2005.9-2009.7 1 9 27 7 44 2009.9-2013.8 17 2 17 9 45 2013.10-2016