私募股权基金募集运作基础知识培训.pptxVIP

私募股权基金的募集和运作根底知识培训北京朗山律师事务所私募股权基金概述1、什么是私募股权基金私募股权基金〔Private Equity,PE〕，是指以非公开的方式向少数机构投资者或者个人募集资金，主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。狭义的私募股权基金主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资，也称Pre-IPO期间的私募股权投资。广义的私募股权基金涵盖了企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、开展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期的企业所进行的投资。私募股权基金概述〔1〕私募股权基金的起源私募股权基金起源于美国。20世纪80年代作为一个成熟的产业出现。目前，私募股权基金成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。私募股权基金概述〔2〕私募股权基金的特征在资金募集上向特定机构和个人募集。如银行、养老基金、保险公司、上市公司、未上市大型集团公司等。在投资上多采取权益型投资方式。投资后，私募股权基金须参与被投资企业经营管理并提供增值效劳。在投资期限上中长期投资，一般可达5到7年；且多为封闭性投资，流动性差。在推出机制上“以退为进，为卖而买〞，在投资伊始就设置了退出机制。私募股权基金概述〔3〕私募股权基金与其他投资基金的比较私募股权基金与风险投资基金〔VC〕私募股权基金与私募证券基金〔Private Securities Fund〕私募股权基金与产业投资基金〔Industry Investment Fund〕私募股权基金与战略投资基金〔Strategy Investment Fund〕私募股权基金概述2、私募股权基金在中国的开展状况〔1〕外资私募股权基金在中国的开展1991年—1995年—2005年--2006年〔2〕外乡私募股权基金在中国的开展起步阶段—开展阶段—低谷阶段—高潮阶段〔3〕我国私募股权基金的立法现状公司制私募股权基金法律标准：?公司法?、?外商投资创业投资企业管理规定?、?创业投资企业管理暂行方法?信托制私募股权基金法律标准：?信托法?、?信托公司管理方法?、?信托公司集合资金信托方案管理方法?合伙制私募股权基金法律标准：?合伙企业法?私募股权基金的募集形式1、公司制私募股权基金(1)?公司法?规制下的PE无论是设立有限责任公司还是股份形式的私募股权基金在设立时都具有如下共同特点：公司作为企业法人具有独立的财产权；公司股东仅以其认缴的出资额或认购股份为限对公司承担责任；有限责任公司股东、以发起设立方式设立的股份发起人应在设立时首次缴纳20%的注册资本金，成立后的2年内缴足注册资本金，如为募集设立，应在设立时全部募足。股份的最低注册资本不得少于500万人民币。公司应符合具有住所、名称、组织机构、法定人数等根本要求。私募股权基金的募集形式(2)创业投资企业的独特之处设定投资人门槛创投企业投资者人数不超过200人；单个投资者对创投企业的投资金额不得低于100万元。允许更为优化的资本制度“实收资本不低于3000万元人民币，或者首期实收资本不低于1000万元人民币且全体投资者承诺在注册后的5年内补足不低于3000万元的人民币实收资本。〞允许以特别股权方式投资“经与被投资企业签订投资协议，创投企业可以以股权和优先股、可转换优先股等准股权方式对未上市企业进行投资〞。保障对管理人的鼓励机制“创投企业可以从已实现投资收益中提取一定比例作为对管理人员或管理参谋机构的业绩报酬，建立业绩鼓励机制〞。允许通过债权融资进行投资“创投企业可以在法律规定的范围内通过债权融资方式增强投资能力〞私募股权基金的募集形式(3)内外资创业投资企业的比较设立方式注册资本投资门槛出资形式投资人数管理人员管理方投资方向管理部门监督私募股权基金的募集形式2、信托制私募股权基金(1)信托制私募股权基金的运作模式——先“筹资〞后“投资〞私募股权的募集形式(2)信托制私募股权基金的特征信托财产独立性信托资金一次性到位投资人退出受限非法人的组织形式一定的治理机构〔受益人大会、投资决策委员会〕防止双重征税严格的受信制度私募股权基金的募集形式3、有限合伙制私募股权基金(1)有限合伙制私募股权基金的特征财产独立于各合伙人的财产；各合伙人的权利义务更加清楚；仅对合伙人征税从而防止双重征税；设立程序简便〔无需办理验资手续〕有效的鼓励机制私募股权基金的募集形式(2)有限合伙协议的核心条款出资条款经营/投资范围条款运营本钱条款利润分配条款合伙人入伙、退伙及财产权益份额转让条款普通合伙人约束条款私募股权基金的内部治理1、公司制私募股权基金(1)一般公司的内部治理无论是设立有限责任公司还是股份形式的私募股权基金在设立时都具有如下共同特点：所有者和经营者的委托——代理关系：两