企业价值评估方法选择.pptVIP

?#? 31 四、折现率 资本资产定价模型（CAPM） （三）确定方法 企业不同融资成本加权平均值 加权平均资本成本 (WACC) 权益资产折现率 套利定价模型（APM） 累加法： ——资本报酬率 r = 无风险报酬率 Rg + 经营风险报酬率 Rp + 财务风险报酬率 Rf + 行业风险报酬率 Rt 第三十一页，共四十七页。 ?#? 32 四、折现率 （三）确定方法 r = Rg + (Rm – Rg ) * β ，β = β0 * α 说明： r——资本报酬率；Rg——无风险报酬率；Rm——市场平均收益率；β——被评估企业的风险相对于市场平均风险的比值；β0——行业β系数；α——企业在行业中的地位系数。 CAPM模型 [例题] 被评估企业的行业β系数为0.8，企业在该行业中的地位系数α为0.9，市场平均收益率为17%，无风险报酬率为10%。 则评估中适用的股本报酬率是多少？{ 15.04% } 第三十二页，共四十七页。 ?#? 33 四、折现率 （三）确定方法 r = Rg + (R1–Rg )*β1 + (R2–Rg )*β2 + … + (Rn–Rg )*βn 说明： r——资本报酬率；Rg——无风险报酬率；Ri (i=1,…,n)——投资收益仅受第i 项因素影响而不