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2021年投资是石油企业战略发展前提--第1页 1油气企业投资管理环境 勘探开发投资作为石油企业长远发展的战略投入，其投资的方向、规模和结 构的科学合理性，对油田企业的持续稳定发展有着深远的影响。如何优化投资管 理，最大限度地提高投资的增效、创效，带动油田存量的降本提效，是油气企业 低油价下可持续生存高质量发展的革命性战略举措，但当前面临以下几个问题。1） 低油价、储量资源品位变差，投资风险加剧国内东部老油田多处于开发中后期， 剩余油分布状况日趋复杂，新增油气资源储量品位越来越差，导致油气勘探成本 大幅提升，新增储量动用难度加大、老油田开采成本持续高位，214 年低油价以 来，多数油田企业处于持续亏损经营的境地，新建产能接替阵地不足和资源品质 变差趋势，新上开发建设项目投资效益大幅下降，投资风险加剧。如何进一步有 效规避投资效益风险、全面提高企业生产运营质量和整体效益，成为油气经营者 当前乃至很长一段时期需要尽快破解的难题。2）投资规模压减，决策更须审慎油 田投资规模连年大幅下降，以及在投资成本的双重挤压下，油田可持续发展面临 前所未有的困难和压力。如何把有限的资金用好，实现企业的可持续发展，需要 更加细致的前期研究和更加可靠的风险评估，特别是在安全生产、环境保护和隐 患治理等要求更加严格的情况下，给石油企业投资结构优化带来更大的困难。如 何在有限的投资规模内，优选项目，使得投资收益和风险之间呈现整体上较好的 平衡，成为各油田企业可持续经营亟需解决的首要难题。3）唯项目效益指标的投 资优化方法，无法有效支撑投资优化决策管理的需要一般来说，各油田企业普遍 采用经济效益比选排序法，即按投资项目经济可行性常规评价指标（如 IRR）从 高到低排序的常规方法，相对来说较为成熟和简便，较为适用于投资宽松的企业 经营环境，但往往并不一定是整个油田的最优投资方案，尤其是低油价以来亏损 或低效经营的石油企业，用此方法经常出现难以投资决策的困难。 2油田企业投资优化方法 当前普遍在用的经济效益比选排序法局限于一种简单的线性规划思维，现代 投资组合理论和方法应是一种主动寻求最佳经济回报的方法，属于二维或三维的 多维思维，为提高决策质量和效率，结合油田经营实际，本文研究建立了一种多 维投资优化决策管理的新方法。以投资组合优化理论为依据，具体构建了基于变 量有上下限的投资组合优化模型，改进单纯型的投资组合优化模型求解方法，系 统研究了可行集计算、效益前沿曲线求解、石油公司独资项目优化，提供了能完 成当期生产经营目标和企业战略均衡发展所需的最小投资规模的优化方法，及相 关投资优化决策管理方案等。1）投资组合优化原理油气勘探开发项目投资组合优 化理论是在保持油田企业可持续发展的前提下，对勘探开发项目的收益和风险进 行权衡排序选取最优的投资组合[1]。它不只是针对一个具体的勘探开发项目，而 是针对石油企业所有的勘探开发投资阶段所组成的投资组合进行分析，综合考虑 多个项目之间的相互作用，进行经济评价和风险评价，最终得出收益最大或风险 最小的项目最优组合，实现风险一定的情况下收益最大化或收益一定情况下的风 险最小化。投资组合优化思路是，在投资总规模有限定（约束）前提下，首先对 单个投资项目进行经济评价，综合地质、成本和价格因素等进行风险评价； 然后对充满风险的多个投资备选项目，按整体或区域投资收益最大化等目标， 2021年投资是石油企业战略发展前提--第1页 2021年投资是石油企业战略发展前提